其实那篇文章里有很多很有意思的内容，比如我摘一段超额储蓄率的——图2告诉我们，储蓄率提升不是坏事，储蓄率的快速提升或者回落才会有很大的影响，而且每一轮牛熊几乎都伴随着储蓄率也就是居民存款搬家的扰动：

人行定期公布的《城镇储户问卷调查》显示，今年二季度，我们居民的储蓄率快速上行了近3个百分点，达到了这个数据有史以来的新高；未来收入信心指数也有明显回落。

通俗的打一个比方，超额储蓄率像是流动性这个大水池下面的一个小洞，虽然倒入这个水池的水（超额流动性）变多了，但是同样也有一定比例的水从洞里流走，这导致了水池的水面高度并没有明显上升，对应的资产价格中枢也会难以上行。

另外我要提示一点，储蓄率这个指标并不是一个坏事，长期看，随着我国居民收入的稳步提升，储蓄率的上升是合理而且应当的。所以这里严谨的说法应该是“超额储蓄率”，对应的是储蓄率数值快速上升/回落的区间，这里的短期数值波动是人们的预期而不是收入在影响，这里我们做了对应的标识。

通过下图的标识，我们可以非常清晰地看出，在股市出现行情的时候，居民往往会明显降低储蓄意愿把资金投入股市，反之亦然（以上的情况都互为因果）；唯一一次例外出现在2020年3月，当时有外部公共事件冲击。今年是一个典型的居民储蓄率上升对股市流动性形成冲击的年份。

通俗讲，超额储蓄率，或者说大家对于未来的信心，当这个指标进入正常区间后，储蓄率小幅回落后，股市才能真正意义上见底。