一个股票的贝塔值反应股票组合对于指数的敏感程度。去年我们曾经提示坚定持有贝塔值高于1的行业和公司，这些公司历史上显示了比其它公司更强的周期属性。在过去两年也显示了更高收益水平。而现在我们的观点正好相反，是时候考虑持有贝塔值低于1的行业和公司的时候了，它会使得持仓组合更能经受系统风险的冲击。我们对资源类公司仍持有长期看好的观点，但是对于短期面临的风险，我们的做法是持有商品的空头头寸，同时持有公司股票，因为这类公司面对的主要风险是产品价格的波动，这样的对冲组合将风险部份进行了剥离并且把短期风险转移出去。同时也可以考虑在股票组合中加入垄断型公用事业公司，近一段时间我们对于电信运营商持正面看法，它应该可以充当经济萧条时期的“口红”股。这一类公司对于指数的波动并不是特别敏感。摘自9月25号我的公众号：丝路汉赋投资