9月28日研报精选：

1、清新环境（002573）：①国泰君安证券徐强看好烟气治理行业重回高景气，未来三年全国电力保供压力仍较大，火电投资提速势在必行，2022年1-8月全国火电基建投资完成额480亿元，同比高增60%，保守测算“十四五”火电烟气治理存在280亿元市场空间；②公司在火电烟气治理领域市占率超20%，截至2021年底，公司累计承接火电工程燃煤机组容量超2.9亿千瓦，其独家SPC-3D技术可满足二氧化硫的超净排放要求，且成本优势显著；③此外，公司引入四川国资完成混改，构建了水务、节能降碳综合能源服务及资源循环利用等新板块，目前已成功转型烟气治理+水务+资源化+节能稳健成长的综合环境服务龙头；④徐强预测公司2022-2024年净利润分别为7.2/9.1/11.3亿元，同比增长26%/27%/24%，给予公司2023年13倍PE估值，对应股价8.32元（现价5.56元）；⑤风险提示：火电投资低于预期。

2、星华新材（301077）：①职业安全+消费时尚需求驱动，反光材料行业快速发展，公司是国内反光材料行业龙头，2020年销量、收入位列全国第一，拥有较强的龙头优势；②公司新项目建设为主业带来增长动能，同时公司产品结构向高附加值方向拓展，未来成长可期；③2022年8月，公司成立控股子公司星华新能源，切入售配电、合同能源管理等相关业务，有望培育更多业务增长点；④信达证券汲肖飞看好公司竞争优势明显，长期发展空间较大，预计2022-24年归母净利为1.05/1.55/1.99亿元，同增-22.52%/47.98%/28.41%，借助PEG、DCF，给予公司合理估值为29.09元/股；⑤风险因素：新产能落地不及预期、原材料价格波动风险。

3、液化品航运（兴通股份、盛航股份）：①全球化学品航运属于传统海运业的专业细分赛道，主要船型（涂层、不锈钢船）可以向下兼营成品油运输业务，因而全球化学品航运和全球成品油航运航线结构高度类似，但周期波动的振幅弱于成品油运；②目前成品油运已从底部区间复苏，进入一轮由供给侧收缩主导的上行周期，当前全球化学品航运行业在手订单同样处于底部区间，考虑船厂未来3年产能被LNG和集运船舶锁定，未来化学品船供给弹性同样偏弱；③国海证券许可预计国内两家上市公司兴通股份、盛航股份有望在内贸运力扩张提速的同时尽享外贸周期红利，进一步释放利润弹性；④风险提示：全球油运周期景气度不及预期。

4、皖仪科技（688600）：①科学仪器的制造需要复杂而精密的技术，依赖大量前沿科技的发展，包括电子技术、智能化自动控制技术、计算机科学技术、精密机械制造技术、分析化学等，当前行业处于高景气阶段；②公司的是宁德时代、比亚迪、科达利等在工业检漏环节的核心供应商，超高液相色谱已推向市场（获得中科院订单），竞逐50亿以上市场空间，行业领军企业雏形已现；③华创证券庞天一预计2022-2024年公司净利润分别为0.78/1.2/1.8亿元，同比63.1%/54.6%/50.4%，对应当前PE为38/24/16倍，给予2023年目标PE50倍，对应目标价34.52元（当前23元）；④风险提示：国产替代不及预期、研发失败风险、产业化失败风险。

5、内窥镜行业（开立医疗、澳华内镜、海泰新光）精要：

①医药经过32个月牛市之后，迎来长达15个月的调整，但行业没有大变化，政策是干扰项不是决定项，落实到策略上，投资更重视“估值消化状态下个股性价比”；

②方正证券唐爱金认为癌症早筛需求旺盛和政策助力内窥镜行业高速增长，行业整体高增速叠加进口替代，看好细分赛道龙头有望迎来快速发展；

③尽管内窥镜核心部件研发高壁垒，德美日企业瓜分全球硬镜和软镜市场，但内镜耗材市场格局较为开放，国产品牌在一次性内窥镜与胶囊内镜方向竞相发力布局；

④从产业链角度看，奥林巴斯业务体量极大，但国产内窥镜业务增速高，且随着高端内窥镜产品的渗透，国产软镜与进口的技术差距逐渐缩小，重点公司包括开立医疗、澳华内镜、海泰新光、南微医学；

⑤风险因素：集采力度超预期，本土替代进度不及预期。