20世纪初，三位经济学家，奈特、凯恩斯和哈耶克，都注意到了不确定性与风险的区别（前者在统计上是没法通过重复实验来量化的，只能是主观的beliefs）。凯恩斯和哈耶克的经济理论出发点都是不确定性。在凯恩斯看来，由于这种不确定性，人们无法客观地估计未来，所以经济活动受animal spirit驱动（过于乐观或悲观），需要通过政府干预来恢复信心；哈耶克则认为正是由于这种不确定性，才需要市场机制来生产信息，从而降低这种不确定性的。他们的出发点是相同的，只是政策方案不同：哈耶克更相信市场机制的有效性。