一些关于美联储亏损的事实

1、美联储的收入主要来自于其资产端SOMA账户中国债和MBS的利息收入，支出主要来自于负债端准备金利率（IOR）和隔夜逆回购利率（ONRRP）的利息支出。

2、美联储SOMA账户采用的是摊余成本法计价，一张券的未来所有利息收入在买入时点就已经确定了。只要美联储不主动出售资产，那么资产的市值波动并不影响其收入，但会以unrealized gain/loss的形式体现在报表的附注里。

3、由于是摊余成本法计价，因此利率快速上升并不影响其资产端利息收入，也不会带来直接的资产减值损失，但却会推升其负债端IOR和ONRRP的支出，带来亏损。

4、根据美联储的会计准则（Federal Reserve Accounting Principles），美联储亏损不会减记净资本，而是会在资产端增记一笔递延资产（defered asset），含义是抵扣未来的利润上缴（这次财政部欠我一笔钱，而未来我盈利的时候就不再向财政部上缴利润了）。

5、美联储的目标不是利润最大化，而是充分就业和物价稳定，这是联邦储备法规定的。美联储向国会负责，独立实施货币政策，利润（如果有）上缴财政。因此短期盈利还是亏损并不影响美联储的货币政策决策。

6、如果美联储持续亏损，则从理论上讲可能需要财政部予以注资，其本质是财政部采取紧缩的财政政策用以支持本币的信用。

7、实际上，当我们将财政部和中央银行合并资产负债表来看时，更高的货币政策利率意味着政府的财政收支困境恶化。而政府债又是美元的货币锚，因此政府要想维护本币信用，就不得不采取紧缩的财政政策，维护财政收支。如果不这样做，则美元大幅贬值，通胀飙升，来重新使财政跨期预算约束平衡。换言之，货币政策快速收紧的目的之一正是迫使财政被动紧缩，以遏制通胀。当然，这种紧缩的幅度如何需要仔细估量。

一些关于美联储亏损对货币政策影响的文献：
http://t.cn/A6S0kmFa
http://t.cn/A6S0kmFS
http://t.cn/A6S0kmFX