问：朱少醒、谢治宇的基金，今年是怎么了？

答：朱少醒的富国天惠成长(161005)今年以来的收益率是-15.78%，谢治宇的兴全合润混合(163406)今年以来的收益率是-18.98%。

与此同期，沪深300指数的跌幅为-15.17%，偏股混合型基金指数的跌幅为-11.70%，均略好于两位基金经理的代表作。

大家之所以特别关注朱少醒、谢治宇两位基金经理，大概率是因为他们的从业经验和历史业绩。

截至今天，朱少醒管理代表作富国天惠成长16年274天，任职回报1726.33%，任职年化回报18.93%。

谢治宇管理代表作兴全合润9年198天，任职回报580.25%，任职年化回报22.16%。

在数据之外，两位基金经理也有着令人称道的口碑。

朱少醒在2005年从业，有着“活化石”般的经历和出众的业绩，但在长达16年的从业时间里仅管理富国天惠一只基金。

即使是在行情火热的牛市里，老朱也从没因追求规模而新发过产品。

谢治宇曾在2020年底、2021年初两次调整限购额度。

2020年11月18日，兴全合润发布公告，为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人利益，暂停接受一万元以上申购、转换转入申请。

仅2个月后，2021年1月15日，兴全合润再次将限购额度下调至3000元。

对应到净值上，恰好是那个“山顶”附近。

从投资风格上来说，两位基金经理也都是偏稳健的分散、均衡类型，不去押宝单一赛道。

正因为如此，两位基金经理收获了大量的拥趸。

根据2021年基金年报的数据，富国天惠的规模为374.75亿元，持有人为249万户；兴全合润的规模为334.06亿元，持有人为256万户。

两只基金目前都算是“巨无霸”级别的规模。

对基金运作来说，规模大并不是好事儿。基金圈儿有句话：规模是业绩的杀手。

图2:华安证券做过如下统计：

他们的结论是：一般而言，当基金达到 2 亿以上，收益率普遍随着基金规模的上升而下降，规模达到 50 亿以上的基金收益普遍明显下滑。

一方面，随着规模的扩大，可选股票的数量在减少。一些中小盘股票可能无法再进入基金经理的法眼。

因为即使非常看好某家小公司，但盘子就这大，并不能买很多，一点点仓位对整体净值的影响并不明显。

对专攻中小盘的基金来说，这一点尤其重要。一些负责任的基金，正在控制规模。

另一方面，调仓的难度也在加大。如果是一条小鱼，在水池里可以想怎么游就怎么游，不受拘束。但如果是鲸鱼，只是翻个身都会激起千层浪。

资金量小的时候，想清掉一只股票，或许只需要一键。但如果资金量太大，交易就会影响到股价。可能才刚卖到一半，股票就给砸跌停了，剩下的一半既卖不出去，留着也影响净值。

还有一点，打新收益会被摊薄。随着注册制的推行，这两年上市的股票很多，打新自然是增强收益的一块大肥肉。

目前，持有沪市市值 6000 万以上股票可参与科创板打新，持有深市市值 6000 万以上股票可参与创业板打新。

如果基金规模小，打新的收益摊到净值上会比较可观，但如果是二三百亿的体量，那点小钱摊下来可能就是洒洒水了。

（基金知识分享）