巴菲特芒格不看宏观？这可真是误读（完结）

来源于一朵喵说 ，作者滚雪球的一朵喵

关于“新常态”是否会带来更低回报的分歧 （2013年）

问 这个问题来自大双城联合之路的本杰明·诺尔。

每当比尔·格罗斯（Bill Gross）写一篇关于“新常态”的新文章时，我就会对自己的退休前景感到更加沮丧。

你是否同意他的观点，即未来几十年的市场回报将比过去几十年低得多？我们是否应该预期伯克希尔未来的市场回报将受到极大的限制，不仅是因为其规模，还因为整体股票回报率要低得多？

巴菲特 是的，查理和我从不关注宏观经济预测。

我们已经一起工作了54年，我想不出有哪一次我们对一只股票或一家公司做出决定时，会进行宏观讨论——我们讨论过宏观。

我们不知道事情会是什么样子，以任何精确的方式。顺便说一句，很自然地，我们认为如果我们不知道，别人也不会知道。这就是我们的自负。（笑）

而且你知道，为什么我们要谈论——为什么要花时间谈论你根本不知道的事情？我是 认真的——人们一直在做这件事，但效率不高。所以我们谈论商业。

我喜欢比尔·格罗斯。听起来像劳埃德·本特森，你知道，他是我的一个朋友。

但我没有——他对未来的看法对我来说没有任何区别，对我来说没有任何区别，你知道，任何经济学家对它的看法。

我总的感觉是，美国将继续运转良好。我没有——你知道——在我的成年生活中，在那之前，总是有各种各样的观点，你知道，关于今年或明年会发生什么或类似的事情。没人知道。

在我看来，你可以非常肯定地知道，10年后，20年后，伯灵顿北方圣达菲铁路公司将运载更多的车辆他们提供的服务是不可替代的。西部有两条重要的铁路，东部也有两条重要的铁路。他们将拥有一项具有难以置信的重置价值的资产，没有人能生产出这样的东西，他们会因为他们所做的而得到公平的报酬。

这并不是很复杂。

在我们看来，因为对你不知道的东西或别人不知道的东西的预测而忽视你所知道的，这是非常愚蠢的。

所以我们并不反对有人谈论新常态或旧常态或中间常态，但这对我们来说没有任何意义。

我自己的猜测是，如果人们不花太多钱，他们会做得很好，不管他们持有10年、20年还是30年。

如果他们试图以某种方式通过听取关于商业中将要发生的事情的预测来确定购买时机，并尝试买卖它们，他们将为他们的经纪人做得很好，而对他们自己却不太好。

查理？

芒格 是的。但是，当然，沃伦，我们有很多钱。我们得做点什么。所以无论外部气候如何，我们都要做我们的事情。

如果你是一名忙碌的外科医生，正试图决定是否在退休前再工作两年，那么你可能对新常态更感兴趣，也更理性。

我个人会建议他多工作几年。（笑声）

换句话说，我有点同意比尔·格罗斯的观点。

巴菲特 你认为正常是什么？

芒格 嗯，新常态就是，（未来的回报）比我们一生中所享受的要更少。

巴菲特 过去10年我们享受了什么？我是说，你知道——

芒格 情况还不算太糟。

巴菲特 不。但它并没有——

芒格 这远不如前30年那么好。

巴菲特 是的。你认为它会比过去10年的平均水平更糟糕吗？

芒格 我认为这是一个可以想象的结果。

巴菲特 所以你们自己选择相信谁吧。不错。（笑声）