我之前说，喝啤酒后比憋尿的游戏，谁先上厕所（加息）谁就算输。本轮大放水之后，先是新兴市场国家受不了了，纷纷起身上厕所，现在英国也已经去了两趟，欧洲和美国也准备要起身了。这次中国何以稳坐钓鱼台？

这就要归功于中国的“宏观审慎管理”。“货币政策+宏观审慎管理”的“双支柱调控框架”，早在2017年就写进了19大报告，成为一项国策，货币政策管总量，“宏观审慎”负责调结构，这种调控模式已经进行了四年多。

2020年新冠疫情爆发后，全球央行施行宽松的货币政策，中国只宽松了半年时间，就先于各国提前回归“稳健中性”的常态，与此同时，调结构的“宏观审慎”则日趋严厉，各种措施打击资本无序扩张，以“三条红线”和贷款集中度管理为核心的“房地产金融宏观审慎管理制度”更是将房地产的资金卡得死死的，不是加息胜似加息，我把它称之为“加息替代”。

管总量的货币政策“稳健中性”，调结构的宏观审慎严上加严，以“加息替代”政策牢牢地控制了通胀，这才使中国央行有本钱和美联储“憋尿”，现在看来，美联储先上厕所是无疑了。

但是“加息替代”政策的副作用也是显而易见的，去年第四季度GDP已经下滑到4%，房地产行业更是岌岌可危，这些原本都是上厕所才有的副作用，尽管我们没有上厕所，但副作用却已经出现。消除“副作用”，是刻不容缓的任务，赢得游戏不是目的，身体倍儿棒，才能吃嘛嘛香。 http://t.cn/A6Jwnofe