这张图是我自己定义的CPI，也叫广义货币购买力指数。官方的CPI仅反映消费层面的价格变动，而且统计范围偏窄。广义CPI则是指货币在全部可交易标的上的反应，它对于衡量货币购买力和指导资产配置决策，具有更重要的意义。

图中红色线就是广义CPI，而蓝色线是官方CPI，我们可以看到明显差异。2021年初，大宗暴涨+房价上涨导致相关资产价格处于通胀区间，可是官方CPI受疫情影响，没有丝毫体现。2022年房地产开始深度调整，广义CPI早早进入下行趋势，此后长期处于负值，对应着通缩环境。而官方CPI反应迟钝，看不出明显的趋势变化。

现在M2增速是8.6%，GDP增速是5%，可是广义CPI仅0.4%。有人看到大量的货币进入了股市和上游工业品，但与此同时二手房和实体经济却处于货币持续流出状态，出现了“金融通胀+实体通缩”的局面。这是一种极端撕裂的病态结构，其实都体现在广义CPI之中。

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