绿的谐波是人形机器人谐波减速器国产确定性龙头，2026 年业绩我个人认为是具备强兑现能力的，短期看特斯拉量产催化，中长期看人形整机商业化落地。

公司2025 全年营收 5.71 亿元（+47.31%），归母净利润 1.24 亿元（+121.42%），利润翻倍；综合毛利率 36.91%，净利率 22.05%，盈利能力行业领先。

2026 Q1营收 1.40 亿元（+42.96%），归母净利润 3263 万（+61.17%），增长延续；单季净利率 23.54% 持续上行；资产负债率仅 9.45%，几乎无有息负债，财务安全垫比较厚。

绿的谐波长期价值锚我认为就在特斯拉二供份额能否持续提升、北美合资产能是否能持续放量，2027 年人形业务有望贡献半数营收，打开中长期市值空间；若特斯拉落地不及预期，估值将持续承压。

目前看，谐波减速器是人形机器人里价值量比较高的标的，过去我常说他既有可能是一匹黑马。