MLCC是T0级别的电子布
摘自热点投研
MLCC周末传2个消息：
1、三星7.3供应商会，会宣布减产部分料号，主要是转产服务器级别的产品。
2、太阳诱电下周针对消费级产品的部分高容和超高容料号涨价50-150%。
经过多方验证，我的回答是yes
首先，要更新的是，产业口径，三星不是刚刚才减产，三星才过来，7月份，还会减少30%的供应，而6月已经比5月减少了30%，转产和涨价都不稀奇，之后会看到越来越多
#现货价格可以看下面图表
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我们一直以来有两个判断：高容会比低容多涨的，散单会比长协涨的多，事实上也确实如此，再度重申我们的观点：mlcc是T0级别的电子布，类似之前电子布刚炒的阶段
#这次涨价是不是只是单纯代理商囤库存？#现在不管原厂还是代理商都是接近零库存，是真正供需缺口，而非炒货。
原厂产能基本满产满销，终端部分料号缺到停止报价，哪怕低端mlcc也仅1个月安全库存，无多余库存缓冲；日系厂商热门高容MLCC订单交货周期已达20周（5个月），行业普遍交货周期为12-30周。
低容受库存扰动确实6月中旬跌过一波，我们开过电话会澄清，库存释放后，再也没跌过（因为没库存了），继续稳稳向上
#这次真的不一样，#供需缺口不一样，#代理商库存不一样，这一轮和17-18年行情相比：17-18年确实因为整体消费电子的爆发，所有料号底部上来翻了10倍，再加上国巨囤货推波助澜，#而这波不是库存，#是敞口和产能挤压，这波需求集中在AI，高容缺口有过之无不及，如果刻舟求剑，现在高容底部翻5倍，低容底部翻一倍，如果复刻17-18年，价格至少还有翻倍空间。
#mlcc涨价周期一旦开始非常难结束，mlcc作为下行期长达6年的老行业，重资产，吃稼动率，没有订单折旧就把利润都吃掉，供给出清非常充分，关键设备叠层机流延机交期2年，具备所有涨价周期的必备条件，涨价开始之后，持续性会非常强
高容和低容产能挤压：1比6，高容和低容的价格1:10甚至1:100，最符合高容厂商利益的就是转产
#是不是ai的需求会被很快的满足？并不是
1）ai服务器量的通胀被低估，因为存在温飘现象，mlcc在高温会失效，电容降为原来的三分之一，解决的方法要么换更高型号，要么好几个串联，真实用量远远超过预设容量
2）其次叠层机流延机被卡死，104/105不能向上转产，107的设备可以向下兼容
#低端供给会出来吗？
对于国内来说，今年为止没有新厂，只有技改
#涨价的景气 q2业绩会有反应
摸了一圈不管原厂还是代理商都会有业绩，甚至到上游粉体，以及离型膜都会有业绩，确立景气度
头部厂商产能规模：村田月产能 1400-1500 亿颗，三星电机月产能1000-1200 亿颗，太阳诱电月产能 600-700 亿颗。
• 供需失衡持续周期：本次 AI 带动的 MLCC 供需紧张
收入占比方面，太诱当前包含普通服务器在内的服务器相关 MLCC 收入占比为 24%，其中 AI 相关的收入占比约为 5%左右，2026 年下半年到 2027 年该占比将有所提升；村田 AI 相关 MLCC 收入占比约为 15%以上，三星的 AI 相关收入占比高于太诱。整体月出货产能方面，太诱为 600-700 亿颗/月，村田为 1400-1500亿颗/月，三星为 1000-1200 亿颗/月。三星、村田的资金实力优于太诱，村田还有射频电容、 硅电容等高利润产品线可以弥补 MLCC 业务的低利润， 现金流更为充裕。
太诱的核心优势是产能灵活度更高，其一，太诱产品线相对单一，业务调整的阻碍更小； 其二， 太诱前几年已在常州新建工厂， 目前仅建成一期，后续还有大量预留空地， 同时在马来西亚也新建了厂房， 而村田、 三星的现有厂房利用率已经很高， 没有充足的预留扩产空间， 只要资金到位、 厂房建设顺利，太诱后续大幅扩产的可行性更高。 太诱当前的扩产瓶颈主要是资金不足和高端设备交付紧张。
#这波mlcc周期和上一轮不一样在哪里，这波AI 对 MLCC 的实质拉动并不在数量 ：全球总出货量的边际拉动仅约 5%–10%，真正的变量是高端mlcc出现的价和量的通胀。
#高端mlcc价远远重要过量，服务器MLCC 的单价是普通消费级的数倍乃至十倍以上。对中低端消费类占比较大的国内厂商而言，粗略估计，高附加值产品占比每提升 1 个百分点，对整体毛利额的绝对贡献相当于传统产品出货量增加 10%–15% 的效果。
#高端mlcc定价权在哪里，AI服务器客户对单颗MLCC的价格并不敏感（整机数十万美元，电容成本占比极低），但对供应稳定性极度敏感。这种"价格脱敏"特征，使得MLCC厂商拥有了前所未有的定价权。
#高端mlccASP提升带来的非线性利润增厚，假设某厂商总营收基数 100 亿元、传统消费级产品毛利率 20%、AI 服务器级毛利率 60%。若高容收入占比从5%提升至 15%（+10 %），综合毛利率将从22%提升到24%，毛利额绝对增量约 2亿元；若同时叠加 ASP 上调 15% 与稼动率从75%提升至 88% 的固定成本摊薄效应，毛利额边际增厚可达 5–7 亿元量级，这正是 "非线性弹性" 的核心来源
