近期A股大幅震荡、风格快速切换，不是随机波动，是机构调仓、市场逻辑重构、基本面轮动共振导致的结果。

行情拐点就在六月底、七月初。
月末公募为了半年业绩考核，集体拉升重仓科技股做高净值；7月初考核结束，护盘资金直接离场，高位科技获利盘集中兑现，筹码彻底松动。

但资金并没有流出市场，而是全面高低切换：从涨幅透支、高估值的科技高位出逃，持续布局长期超跌、低位低估值的安全板块。

其中创新药成为本轮切换的核心主线。
今天大盘重挫、双创大跌的环境下，涨幅榜前五ETF全部是创新药标的，且统一放量逆势走强，足以说明机构换仓态度十分坚决。

我前期反复强调创新药的优势：十年低位估值、业绩持续改善、多重医保政策利好加持，如今盘面已经完全验证逻辑，持仓可继续坚守。

反观跌幅榜，清一色科技赛道：8只半导体、2只通信ETF集体领跌，科技退潮彻底落地。

其实本轮科技见顶，前期早已给出多次明确信号：
1、交易极度拥挤：电子、通信长期占据全市场40%以上成交额，全场流动性被单一赛道吸干，后续资金接力乏力，高位调整是必然结果。
2、基金情绪见顶：6月16日单日诞生37只新基金，创下公募历史纪录，且全部扎堆AI算力。历来基金集中疯发、题材全民抱团，都是阶段顶部信号。
3、宽基调仓套路明显：大批高位科技股纳入上证50、沪深300权重，主力提前减持宽基ETF，借指数纳入利好让散户接盘，完成高位出货。

最后说下科技仅剩的支撑逻辑：
此前全球科技走牛，依托于中美AI博弈，海外全力押注人工智能，持续托举赛道行情。

但现在行情彻底乏力：海外科技巨头年初手握8000亿美金现金，短短半年不仅全部耗尽，连当期利润也全部亏完，还需要对外借钱周转。

算力硬件的资本投入已经到达极限，彻底烧不动资金，后续很难再复刻之前的疯狂牛市行情。#闪迪半年累涨857%##a股#