TCL科技：维持重大推荐

發2026/6/30，TCL科技大涨，自我们首次推荐以来累计上涨40%+，我们维持重大推荐。

红包#预计26Q2延续Q1亮眼表现。 26Q1公司归母净利润15.6亿元，YoY+54.5%，涨幅在科技板块中居前。价格端参考TrendForce，Q2电视、笔电面板价格环比稳定，显示器环比略升。据此我们判断26Q2景气延续Q1，利润环比稳中有升。

庆祝#行业出货面积增速快于片数，大尺寸化趋势不变。 据奥维睿沃，5月全球电视面板出货20.6M、同比+2.7%，而出货面积15.6Mm²、同比+5.7%——面积增速显著快于片数，平均尺寸同比+0.8寸至52.4寸，大尺寸化延续，正是面板需求面积化逻辑的核心支撑。#TCL科技（华星）5月电视面板出货5.0M、同比+3.3%，稳居全球第二，大尺寸卡位延续。

太阳#TCL科技PE显著低估。 参考Wind一致预期，TCL科技2026E PE仅16.9x，明显低于可比公司京东方A的38.7x。若给予TCL科技26E 20x为估值中枢，对应市值底约1200—1400亿元；公司当前市值约1200亿元，已处业绩底，向下空间有限、向上具备估值修复弹性。

烟花#玻璃基板是大方向，契合AI芯片潮流。 康宁美股大涨催化市场对玻璃基板的情绪。玻璃基板的关键制程（大面积玻璃精密加工、微米级光刻与刻蚀、精密电路布线）与现有TFT-LCD高度同源；基于同一产业基础，华星体系已开启实质性卡位，其控股子公司天津普林于2024年底便与华星联合展出了玻璃芯基板样品。

$TCL科技(SZ000100)$