标普500前瞻EPS创历史新高$369，88%公司盈利预期同比正增长

FEMO远未结束

Yardeni Research最新每周数据显示，截至2026年6月25日，标普500前瞻共识每股盈利（Forward EPS）升至$369.33，再创历史新高。这一综合指标的持续上行，来自于所有分析师预期中最宽广的支撑基础：标普500中有88.4%的公司的12个月预期营收同比正增长，85.8%的公司的预期盈利同比正增长——两项指标均处于自2000年有记录以来的历史最高区间，接近此前牛市顶部（约90%）但尚未触顶。Yardeni 将这一现象称为"FEMO"（华丽盈利动能，Fabulous Earnings Momentum），数据充分印证其存在。

从分年度EPS预测来看，全景同样积极：2024年已锁定实际EPS $246.19，2025年最终EPS $271.29（同比+10.2%），当前市场预测2026年EPS $339.77（隐含同比增速约+25.3%）、2027年EPS $398.89（再增约+17.4%）。这条EPS增长路径清晰指向AI驱动的超级利润扩张周期——随着超大规模云厂商AI收入季度层面已超越资本开支折旧，AI的财务贡献正在从"投资期"转向"收获期"，直接反映在全市场EPS预测的上修加速中。

当然，评论者也观察到一个微小但值得记录的变化：2026年和2027年各自的单年共识预期本周均轻微下调（2026年从约$345降至$340，2027年从约$403降至$399），说明"FEMO可能开始小幅失去一点魔力"。结合收益率曲线趋平和美联储鹰派立场升温的宏观压力，盈利修正进入了"后期广度收窄"阶段——并不意味着趋势即将逆转，但确实意味着上行弹性相较2025年初的加速期有所减弱。投资者应关注85.8%的盈利正增长占比能否在Q2财报季后维持在80%以上，这是判断FEMO是否真正转向的最关键先行指标。