2026年6月29日A股每日复盘

复盘日期：2026年6月29日 星期一（半年末最后一个交易日）
核心结论：市场先抑后扬、极致分化，科创50单日大涨4.61%创历史新高，沪指探底回升涨1.16%收复4000点，深证成指、创业板指小幅收涨；全市场2467只上涨、2931只下跌，赚指数不赚个股格局延续。创新药与半导体材料形成双主线领涨，PCB/CPO、消费电子等前期高位赛道集体重挫；两市成交额3.54万亿元，较前一日缩量约360亿元，连续第12个交易日站稳3万亿关口。央行首次落地3000亿元隔夜逆回购，搭配7天期逆回购精准对冲半年末流动性，整体资金面平稳；资金从高位算力硬件向低位医药、半导体上游材料迁徙，高低切换特征显著。半年末考核窗口收官，短期需关注7月初资金回流节奏与主线分歧释放风险。

 

一、宏观与流动性复盘

1. 货币环境扫描

- 公开市场操作：央行当日开展1575亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，全额满足一级交易商需求；同步落地3000亿元隔夜逆回购（为常规公开市场首次新增品种），操作利率1.40%。当日有4765亿元逆回购到期，全口径单日净回笼190亿元，回笼规模远小于市场预期，隔夜品种精准填补半年末短期流动性缺口。
- 政策意义：本次隔夜逆回购落地是陆家嘴论坛利率走廊收窄改革的正式落地，填补了公开市场隔夜期限直接调控工具的空白，可精准平抑月末、季末时点的资金利率波动，半年末流动性风险完全可控。
- 短端利率：截至前一交易日，隔夜Shibor报1.371%，7天Shibor报1.467%，DR007加权平均利率1.4672%，资金面边际宽松，跨季压力提前缓解。
- 汇率：离岸人民币维持6.76-6.77区间窄幅波动，在全球风险资产波动背景下表现稳健，中期升值趋势保持稳定。
- 国债收益率：10年期国债收益率维持低位运行，避险情绪下债券市场平稳，无风险利率环境稳定。

核心结论：半年末流动性精准呵护落地，隔夜逆回购新品首发，短端资金利率平稳，整体流动性维持中性偏宽松格局，无系统性风险，对权益市场形成基础支撑。

2. 市场资金流向

注：主力资金、板块资金无官方统一统计口径，以下为主流财经终端常规拆分口径数据，仅供参考

- 主力资金：场内资金呈现明确高低切换，医药生物、半导体设备、半导体材料板块主力净流入规模居前；通信（光模块）、电子制造、PCB板块遭遇大幅净流出，其中光模块龙头单日主力净流出超30亿元，资金从高位算力硬件向低位成长赛道迁徙特征显著。
- 北向资金：日内呈现“早盘大幅流出、尾盘加速回流”的V型走势，早盘半日净流出超44亿元，尾盘半小时回流提速，全天最终小幅净流出，整体波幅有限；结构上重点加仓创新药龙头、半导体设备标的，减仓光模块、消费电子等前期高位赛道，调仓方向与场内资金高度契合。
- 两融数据：两融余额维持高位，杠杆资金随市场风格同步调仓，从高位光模块向医药、存储芯片方向切换。
- 南向资金：全天延续小幅净流入态势，继续逢低布局港股科技与医药标的。

核心结论：内外资同步完成赛道切换，从高位AI应用与光模块向低位医药、半导体上游材料迁徙，存量调仓特征显著，增量资金入场节奏平缓。

3. 市场情绪监测

- 成交额：沪深两市全天成交额35389亿元，较前一交易日缩量约360亿元，连续第12个交易日维持3万亿以上高位；沪市成交额16662亿元、深市18515亿元，资金博弈重心仍在成长赛道。
- 涨跌结构：全市场2467只个股上涨，2931只个股下跌，平盘127只，上涨家数不足五成，指数强于个股的分化格局延续，赚钱效应集中在少数主线赛道。
- 涨跌停数据：全天涨幅超9%个股约219只，跌停约40只；涨停个股高度集中在创新药、半导体材料赛道，亏钱效应集中在PCB、CPO、消费电子等前期高位方向。
- 连板高度：市场最高连板维持3连板，连板家数偏少，纯题材接力情绪低迷，资金偏好有产业与政策催化的大盘龙头标的。

核心结论：市场情绪结构性分化显著，主线板块赚钱效应集中，高位赛道抛压释放，整体情绪处于修复区间，未出现全面恐慌。

 

二、市场周期与结构复盘

1. 宏观周期定位（周度维度）

当前经济仍处于弱复苏向修复过渡阶段，PMI连续回升、工业企业利润边际改善；半年末流动性平稳落地，产业层面医药政策边际缓和、半导体存储景气度持续上行，市场风格从极致算力硬件向多赛道均衡轮动，低位成长与价值的配置性价比阶段性提升。

2. 市场结构轮动

- 大小盘风格：科技权重领涨，大盘蓝筹修复，小盘个股分化。科创50（+4.61%）> 科创综指（+3.12%）> 上证指数（+1.16%）> 沪深300（+1.21%）> 创业板指（+0.54%）> 深证成指（+0.19%），科创板半导体权重带动指数大幅跑赢，大盘蓝筹托底沪指，深市中小盘个股表现偏弱。
- 成长价值风格：低位成长领涨，高位成长回调，价值蓝筹修复。申万一级行业中，医药生物、电子、食品饮料、煤炭领涨；通信、建筑材料、轻工制造、传媒领跌，医药生物板块单日涨幅超5%，成为全天最强主线。
- 主线持续性：市场形成两大核心领涨方向，均有明确催化支撑：
1. 创新药/CRO全产业链：生物制品、医疗服务、化学制药批量涨停，核心催化来自国家医保局公示2026年医保目录初审名单，557个药品通过初审、通过率提升，叠加8年价格保护机制落地，集采政策边际缓和预期升温；同时创新药出海BD交易持续超预期，行业基本面与政策面双重修复。
2. 半导体材料/存储芯片：半导体硅片、存储、先进封装方向大幅走强，多只个股20cm涨停；核心催化为韩国宣布800万亿韩元芯片产能投资计划，叠加二季度存储芯片合约价环比大涨58%-75%、三季度预计继续涨价，产业景气度持续验证，上游材料国产替代逻辑强化。
前期高位的PCB、CPO、光通信板块集体重挫，多只个股跌停，核心原因是短期累计涨幅过大、交易拥挤度触顶，叠加资金高低切换，获利盘集中兑现。
- 下跌方向：通信（光模块）、建筑材料（PCB/玻纤）、消费电子、传媒领跌，核心原因是资金高位兑现+高低切换，产业逻辑未出现根本性拐点。

核心结论：市场完成赛道轮动，从高位算力硬件向低位医药、半导体上游材料切换，双主线格局形成，风格更趋均衡；前期高位赛道进入调整期，资金分歧加大。

3. 大类资产比价关系

- 商品端：国际黄金、原油小幅反弹，大宗商品情绪边际修复；工业金属内部分化，与半导体相关的硅材料、特种金属偏强，传统大宗品平稳。
- 股债收益比：沪深300股息率与10年期国债收益率比值仍处历史高位区间，医药、半导体上游等低位成长板块估值修复空间充足。
- 估值分位：创新药、CRO板块估值仍处于近5年30%分位以下，政策修复后估值回升空间充足；半导体材料板块随景气度上行处于合理区间，整体无系统性泡沫。

核心结论：大类资产环境仍有利于权益资产，低位成长赛道估值与基本面匹配度较高，不存在系统性高估风险，结构性轮动行情延续。

 

三、持仓与交易复盘（通用视角）

1. 主流板块持仓体检

- 创新药/CRO板块：政策催化明确，板块估值处于历史低位，基本面边际改善，资金承接力度强；但单日涨幅较大，短期获利盘积累，后续将进入分化阶段。持仓需聚焦有出海管线、业绩支撑的龙头标的，规避纯题材跟风个股。
- 半导体材料/存储芯片板块：产业景气度持续验证，国产替代逻辑强化，主线地位稳固；板块内部分化显著，上游材料、存储龙头大涨，封测、设计标的表现分化。持仓需聚焦有产能、有订单支撑的细分龙头，规避纯题材炒作标的。
- PCB/CPO光模块板块：单日大幅调整，属于资金高低切换下的正常获利兑现，产业长期逻辑未变；但短期交易拥挤度风险释放，调整时间与幅度仍有不确定性，持仓需控制仓位，等待企稳信号。
- 消费/煤炭防御板块：当日震荡走强，半年末机构出于净值稳定需求增配低估值高股息标的，具备防御属性与底仓配置价值，但弹性有限。

2. 当日交易特征

- 日内走势：早盘三大指数集体下探，沪指最低下探至3992.55点，跌破4000点关口；午后医药、半导体板块持续拉升，带动指数震荡回升，沪指收复4000点并收于日内高位，科创50全天强势领涨。
- 交易行为：典型的高低切换+半年末调仓行情，机构资金从前期涨幅较高的光模块、PCB赛道撤出，分批布局估值低位、有催化的医药与半导体上游材料；尾盘资金回流加速，指数翘尾明显。
- 风险点：主线板块单日涨幅较大，短期获利盘再度积累；7月初资金回流方向存在不确定性，赛道轮动可能加快。

 

四、风险控制与明日操作预案

1. 潜在风险识别

- 主线分歧风险：医药、半导体材料两大主线单日涨幅较大，若明日量能回落，可能出现内部分化，后排个股调整压力加大。
- 赛道轮动风险：7月初机构调仓完成后，资金可能再度回流前期高位赛道，风格反复概率上升，不宜极端押注单一主线。
- 量能回落风险：半年末考核结束后，市场成交额可能出现边际回落，若量能快速降至3万亿以下，市场活跃度将下降。
- 外围传导风险：海外科技股、大宗商品波动可能对次日开盘情绪形成传导，需关注隔夜海外市场表现。

2. 操作预案（通用原则，不构成投资建议）

仅制定条件式操作计划，不做主观预测

- 加仓预案：若主线细分板块回踩5日线、回调幅度≤2%，且两市成交额维持在3万亿以上，可对基本面扎实的行业龙头小幅加仓，单板块加仓不超过总仓位3%，严禁追高日内涨幅超7%的个股。
- 减仓预案：若持仓个股冲高回落跌破日内均价、所属板块出现批量炸板且板块跌幅超3%，及时减仓兑现短期涨幅较大的标的，锁定部分收益。
- 止损预案：持仓的高位纯题材小票若继续放量下跌跌破20日线，严格执行止损；追涨的非龙头标的若次日低开低走跌破5日线且跌幅超4%，及时离场。
- 新仓预案：优先关注两大主线中尚未大幅上涨的补涨细分方向，或前期高位赛道中错杀的核心龙头，单只个股建仓仓位不超过总资金2%，单日总新仓仓位不超过3%，以轻仓试探为主。

3. 仓位建议

半年末考核收官，市场进入7月初资金回流窗口，当前主线轮动加快、分化加剧，建议权益总仓位控制在65%-70%区间，保留不低于30%的现金储备，应对板块轮动与市场波动带来的调仓机会。

 

五、每日纪律自查（通用参考）

所有交易均提前制定计划，不临时追涨杀跌
单只个股仓位不超过15%，单一行业仓位不超过30%
不参与看不懂的纯题材炒作，优先配置有基本面支撑的品种
不使用杠杆资金参与交易
保留足够现金储备，不满仓操作
不听信小道消息，所有决策基于公开信息

 

合规声明：本复盘仅为个人市场记录与学习交流使用，所有内容均基于公开市场信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎，投资者应根据自身风险承受能力自主决策并承担相应风险。