【视频】#李迅雷#牛市不一定拉动消费，结构性牛市只让少数人获益。

2026.06.25周四【简明收评】

一、指数表现

今日A股三大指数全天放量上涨。上证指数涨0.23%，报4120.28点；深证成指涨1.82%，报16344.08点；创业板指涨2.84%，报4371.99点；科创50涨3.87%，报2066.33点。

创业板指与科创50指数双双创出历史新高。黄白二线持续分化，权重股走势较强，中小盘股走势疲弱。

二、成交额

沪深两市全天成交额合计约3.59万亿元，较上一交易日放量约3100亿元。连续第9个交易日成交额超3万亿元。内资主力资金净卖出约214.4亿元。

三、个股涨跌

全市场1231只个股上涨，4225只个股下跌——上涨个股仅约两成，指数狂欢，个股却在悲惨世界里——市场涨跌中位数为-1.99%，整体呈现极端的亏损效应。

四、热点板块

领涨方向：

存储芯片/半导体全线爆发：美光科技财报大超预期，营收414.6亿美元同比增346%，毛利率达84.9%。美光CEO表示AI存储供需紧张格局将持续至2027年之后。北京君正20cm涨停，德明利涨停，均创历史新高；兆易创新、江波龙、佰维存储、香农芯创、普冉股份等六大存储龙头齐创历史新高。

PCB/CPO/算力硬件持续走强：中京电子、中材科技等涨停；新易盛大涨创历史新高。

券商反复活跃：硬科技IPO红利释放，长江证券4天3板。

机场航运反弹：油价大幅回落叠加暑运旺季将至，华夏航空涨停。

领跌方向：

贵金属集体重挫：隔夜国际金价失守4000美元/盎司，兴业银锡、紫金矿业等大幅下挫。

锂资源/锂电池全线走低。

AI应用、人形机器人、商业航天持续回调。

化工/煤炭/电力/有色/钢铁等顺周期全线走弱。

五、今日核心矛盾：商品崩盘 vs 科技狂欢

今天的市场，表面看是指数大涨，骨子里是一场“撕裂”。

商品市场发生了什么？

今日国内商品期货市场大面积飘绿，沪银、20号胶主力合约跌超7%，钯、碳酸锂、铂、BR橡胶、橡胶、SC原油、PTA跌超5%。从今年1月高点以来，黄金累计回落超25%，正式进入“技术性熊市”；白银较年初高点近乎腰斩。

崩盘的核心驱动力是什么？美元走强+加息预期升温。美元指数6月25日盘中维持在101附近，创去年5月以来高位。市场对美联储降息预期明显降温，加息预期反而升温。与此同时，美国财长贝森特表示美国与伊朗的谈判涵盖伊朗加入美元体系——强美元叙事再度强化，全球资金加速向美元资产集中。贵金属ETF资金持续流出，多头溃败。

商品崩盘如何影响A股？

——利好的一面：油价暴跌直接利好航空等用油大户。霍尔木兹海峡恢复通航，原油价格跌至战前低点，华夏航空应声涨停。

——利空的一面：贵金属、有色、能源等周期板块遭资金抛弃。有色金属板块跌2.27%，石油石化跌2.88%，兴业银锡跌超6%。但“算力金属”（锗、钨等）逆势走强——云南锗业涨5.70%，厦门钨业涨3.41%——市场在商品废墟中仍然只认“AI”二字。

更深层的逻辑：商品崩盘与A股科技暴涨，本质上是同一枚硬币的两面——全球资金正在重新定价：抛弃旧周期的商品，拥抱新周期的算力。黄金的“避险”光环在强美元面前失效，而AI芯片的产能壁垒却在持续强化稀缺溢价。美光一份财报，让市场意识到AI存储的供需紧张要持续到2027年——这不是炒作，这是有业绩锚的产业趋势。

六、后市简评

今天的市场是一面镜子：指数狂欢，个股流泪。巨丰投顾郭一鸣直言，市场正经历一场“足以载入史册的结构性风暴”。银河证券指出，当前TMT板块成交额集中度已突破45%的关键历史节点——每一次极致抱团之后，都伴随着惨烈的均值回归。

但本轮与以往不同：高成交个股的业绩增速显著高于全A平均水平——抱团的不是垃圾，是景气度。

策略上，未破位的敢守，破坏的敢割，冲高的敢抛。市场即将进入中报验证周期，科技品种的业绩成色将接受检验。在风格真正切换之前，不追高、不满仓、不恐慌。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。

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