#股票##东方财富##创作活力分# 国产GPU四小龙，现在全员集齐资本市场了！
燧原科技顺利通过科创板IPO，计划募资60亿，全部砸在新一代AI芯片研发和生态建设上。

公司基本面方面，首先成长速度肉眼可见：公司营收连续三年走高，2025年做到9.9亿。按照预期，2026年上半年营收就能直接超过去年一整年，增长力度非常猛。同时亏损一年比一年少，商业化的效果实实在在显现出来。

其次这家公司最大的特点，就是深度绑定腾讯。腾讯既是燧原的股东，也是绝对核心大客户。2025年公司超8成收入都来自腾讯，这个合作直接撑起了公司基本盘，订单稳定性拉满。

但客观讲，这也是最大的隐患。
单一客户占比过高，会限制公司后续的增长空间。未来腾讯调整采购策略、缩减AI开支，或者自研芯片替代采购，都会直接影响燧原的业绩。而且公司成立多年，三年累计亏损超43亿，依旧处在高投入烧钱阶段。

总体来看，国产AI算力的赛道红利真实存在，燧原的技术和订单都有优势。但客户集中、持续亏损两大问题不容忽视，这只算力新股，机会和风险对半开。