光通信未来3-5年都是AI算力的黄金赛道，板块整体蓬勃向上，但也有突出的结构性矛盾。表现在，

板块的设备供应商，比如联讯仪器、罗博特科等，PE>300；

上游的无源器件企业，以炬光科技为代表，基于2027年动态业绩，PE>200；

上游有源器件企业，以源杰科技为代表，从2027年看，PE>100。

而下游的光模块整机企业，中际旭创、新易盛、东山精密，2027年的动态PE<15，东山精密甚至只有个位数。如果从2028年看，这三家企业的PE只在5~8之间。

未来半年，主要修复这种不合理的定价。

AI算力的其他板块，比如PCB、电源等，也有类似的不平衡。#现货黄金#