类似房地产，
消费也是“长期看人口，中期看分配(政策)，短期看就业薪资”。

1、长期看人口
出生人口不断下滑，必然利空消费；
未来人口总量不断减少，利空所有消费。

反之，
什么时候出生率上升，或引入大量外来移民……消费有可能逆转。

…

2、中期看分配(政策)
地方gov：更愿意补贴工厂，还是给人发钱？
只要现有分配政策不改变，消费就持续承压&很难逆转。

问题在于，当下重点科技方向：
·AI一旦突破，会替代相当一部分白领工作；
·人形机器人一旦突破，会替代相当一部分蓝领工作；
即科技一旦突破，未来会有更多人失业，消费只会更糟糕。

反之，
什么时候政策开始减少对生产端补贴、增加对居民端投入……消费可能逆转。
短期来看，
一旦外贸出现问题、导致“出海去产能受阻”……政策不得不聚焦内需，消费可能出现短期改善。

…

3、短期看就业薪资
一个非常朴素的道理：不存在“有钱不愿意花”，消费不好核心是“没钱”。
那么消费核心就看两个方向：一是就业率是否持续提升，二是收入是否持续提升。
如果这两个指标不升反降，消费好不了。

具体来看，当下存在两个核心问题待解：
一是，
大学毕业生太太太多，但满足白领的就业岗位有限……这个可能继续10年；
如果就业出现问题、加之薪资水平不行，那么消费就会很难。
二是，
由于房地产泡沫破裂，导致居民资产负债表出现严重问题……这个也可能持续10年；
如果负债率高，每月有高额房贷要还&就业和收入还出现问题，怎么敢消费呢？

…

综上，

1、无论从长、中、短期来看，消费都存在重大问题：
·从整体来看，消费不行恐怕还要继续很久；
·非要做消费，只能找类似潮玩这种结构性机会，做新消费&弃老消费。

2、关于消费何时可能转折：
·长期看人口，这个很难、几乎无解；
·中期看分配，这个也很难，但有一定机会……待不得不依赖内需时，可能阶段性回弹；
·短期看就业消费，包括资产负债表：只要经济发展，有机会慢慢解决问题；随着时间推移，资产负债表也会慢慢消化。

总之，
即使消费普遍估值不贵，
但一是普遍业绩增长也不好，二是没有叙事(逆转点)，所以依然不看。
喜欢遥遥无期的煎熬、以及有抖m倾向的，以及不喜欢赚钱的……可以入消费。