周五美国的五月非农就业数据爆表，美联储下半年加息的压力越来越大，引发了美股、原油、贵金属的全面大跌，美债利率飙升，市场一片恐慌。
虽然美国AI的泡沫越来来越大，流动性危机日益严重，但我们仔细分析一下，情况还远没有严重到崩盘的地步。

其一，美国五月非农就业数据新增幅度最大的是休闲与酒店业，增加了70,000人，远高于过去12个月的平均值，究其原因，自然就是即将召开的美加墨世界杯，对酒店餐饮服务业的需求大增导致的，这个属于短期影响因素，世界杯过去了自然数据就会降下去。
其二，今年下半年，SpaceX、OpenAI和Anthropic三大科技巨头会接连上市，为了方便大资金出货，纳斯达克甚至为此修改了规则（图一），下半年这三大IPO会是整个AI科技泡沫最后的狂欢。前面文章也分析过，在资本未完成最大最后的一笔收割前，美股很可能继续维持大而不倒、下跌可控的状态。
其三，美国中期选举日益临近，这是老特当前最为重要的事项，为了赢得中期选举，美股也不能倒。事实上，在市场下跌后，老特马上释放了利好，他于6月5日在空军一号上对媒体表示，他的团队正在研究让美国政府在顶级AI 公司中持有股权的想法，并计划最快将于下周与AI公司各大高管在白宫举行会议讨论此事。
在中东方向，甚至我们可能很快就将看到美伊之间达成一份“和平”协议，虽然这种“和平”脆弱无比。

综合以上几个原因，虽然我们战略性地看空美股AI泡沫和对流动性危机保持警惕，但从时间角度来看，当前还未到最危险的阶段。

那么，最危险的时间节点在哪里呢？那就是美国大部分上市公司第三、第四季度财报以及年报公布的时间段（图二），大致是26年9月——27年的2月期间。

在这个时间段，SpaceX、OpenAI和Anthropic三大科技巨头上市之后的大资金出货基本上已经完成得七七八八了。
资本市场对美国中期选举的影响在这个时间段也结束了。
在AI的狂热投资氛围下，机构现在对美股AI公司的业绩定价都是“完美估值”，也就是按照最好的业绩给出的估值。一旦美股各大AI公司公布的业绩不及预期，比如下游业绩兑现缓慢，（云计算公司无法实现盈利，toB、toC token变现缓慢）、上游资本开支不足（云计算公司对AI硬件需求大减），整套AI叙事无法实现业绩闭环，敏感的资本市场马上就会开启杀估值进程。
叠加此时如果美联储开始人为制造危机（加息），整座大厦就到了轰然倒塌的时刻。

基于以上分析，从时间维度上，我们对下半年资本市场的趋势发展就大致有了一个判断，那么，在仓位上也要适时做好合理规划和准备，该做就做，该跑就跑！

从板块方向上，随着SPACE X的上市临近，最近有关商业航天的各种新闻和消息的预热也在逐渐展开，而A股的商业航天板块经过了连续的下跌回调之后，近期无论从技术面还是量能，都开始止跌企稳，用脚指头想想就知道，为了推高SPACE X的估值，下半年还会有各种有关商业航天的利好出现和行业方向上的宏大叙事，叠加AI、半导体都已经处于绝对高位，商业航天会是一个值得重点关注的方向，让我们持续观察。

关于贵金属有色，仍然长期看好，它的长期逻辑已经讲了无数遍了，在此不再赘述。由于周五贵金属期货的大幅下跌，下周个股很可能普遍大幅低开，关于趋势方面，上一个文章我已经对贵金属的走势做了预判（没想到刚预判完，夜盘就这么给面子）。当然，贵金属有色跌下去就是机会，如果前一段时间看了我的提示风险的文章后减仓的，就可以趁着下跌分批慢慢捞，但还是要注意控制仓位，贵金属有色在短期内还会受到石油、美元美债的制约，其真正的价值还需要时间和技术面的拐点出现。

关于消费、医药等防守板块，短线可能会有反弹，但个人认为长线时机还未到，基于刚才的时间线分析，指不定过两天美股AI、半导体又继续创了新高呢，所以暂时不在个人考虑范围。

最后，说下指数，之前我们一直说的这个短期头肩顶已经跌破，由于周五美股大跌的原因，周一肯定是低开的，至于幅度就不好说了，毕竟A股已经提前调整了一段时间了。能不能在下周直接就到3800呢，我个人是倾向于直接到位的，因为不破不立。但可能性不太大，上证指数无论是从周线还是月线都面临均线支撑，所以在这个位置大概率还是会反复折腾。

总之，做好两手准备就行，指数是我们用来控制仓位的，基于未来已知的风险，必须要严控仓位（控制到你能每天安稳睡觉的程度），长线和短线的操作模式一定要区分开，在控制仓位的前提之下，根据技术面和量能去把握可能的板块机会。

任何预判都不可能百分之百准确，我们做投资，就是要去做大概率的事，这样你的盈利与风险控制就能达到一个比较好的平衡点，在资本市场，活得久比赚得多要重要得多！
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