消费股年报密集出炉：业绩分化显著，白酒、食品多股暴雷

近期多家消费企业陆续发布2025年年报，行业业绩呈现明显分化态势。整体来看，多数公司业绩承压，其中2只白酒股业绩下滑暴雷，另有4只消费股利润同比下降，仅3只食品饮料个股实现净利润增长。

已披露业绩的消费股具体表现如下：

- 新乳业：2025年实现营业收入112.33亿元，归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%。业绩大幅增长主要得益于公司聚焦“鲜立方”战略，低温鲜奶、酸奶等核心品类收入占比超60%，“24小时鲜牛乳”“活润”等大单品实现双位数增长，产品结构升级带动毛利率提升；同时供应链数字化改造、渠道优化降本增效，叠加对联营企业的投资收益增厚，推动利润大幅上涨。
- 汤臣倍健：2025年营收62.65亿元，归母净利润7.82亿元，同比增长19.81%。公司在营收小幅下滑的背景下实现利润增长，核心是严控广告及销售费用支出，叠加产品结构优化提升毛利率，境外益生菌业务稳步增长，投资收益也进一步增厚了利润。
- 重庆啤酒：2025年营收147.22亿元，同比微增0.52%，归母净利润12.31亿元，同比增长10.43%。利润增长主要依靠产品高端化放量，8元以上高档产品销量、收入双增长，嘉士伯、1664、乌苏等品牌拉动结构升级；同时大麦、包材等原材料成本下行，叠加供应链与区域结构优化，毛利率同比提升4.74个百分点至50.88%。
- 金徽酒：2025年营收29.18亿元，归母净利润3.54亿元，同比下降8.70%，白酒板块业绩首现下滑。
- 天味食品：2025年营收34.49亿元，同比微降0.8%，归母净利润5.70亿元，同比下降8.79%。受火锅调料、香肠腊肉调料等核心品类需求疲软影响，线下传统渠道收缩，线上增长难以对冲，叠加销售费用率上升与资产减值，导致利润下滑。
- 舍得酒业：2025年营收44.19亿元，同比下滑18%，归母净利润2.23亿元，同比大幅下降35.51%。次高端白酒整体需求疲软，核心中高档系列收入下滑、毛利率回落，叠加渠道去库存、行业竞争加剧，四季度单季亏损，最终拖累全年业绩。
- 南侨食品：2025年营收30.65亿元，归母净利润仅0.41亿元，同比大幅下滑79.81%，成为本次消费股中业绩下滑幅度最大的标的。

整体而言，当前消费行业复苏力度较弱，食品饮料板块内部分化加剧，仅依靠产品结构升级、成本管控或高端化布局的企业实现利润增长，多数依赖传统品类与渠道的消费企业均面临需求疲软、业绩下滑的压力。