【鲍威尔打开了减息大门一半】
#美联储降息##美联邦基金利率下调25个基点#
美国联储局FOMC决定下调联邦基金利率25点，这是市场普遍预期的结果。这次会议的重点在于鲍威尔的一句话，“这是风险管理”的一部分。

笔者的理解是，首先，他还掌控着大局，的确除了空降来的米兰要求50点，其他所有决策者都跟随他支持25点减息。其次，在联储稳定物价和就业最大化双目标中，决策的着重点（或者说风险管理的重点），已经转向了就业。第三，联储对最近非农就业的急降看得并不严重，目前只是一种风险，需要管理，而不需要救火。

在此背景下，按部就班地“管理风险“就顺理成章了。笔者的理解是，看数据行事的阶段已过，接下来是按既定方针逐步将利率调向中性水平。除非出现重大意外，没有必要出大招，没有必要惊吓市场。言外之意是，白宫的压力可以顶得住。这次减息，实际上是为未来的减息路径定了基调。

笔者维持今年剩下那两次FOMC会议，每次减息25点，明年每季度减息一码25点的预测。

要等新任联储主席五月份履职，美国的减息大门才可能全开。以特朗普的用人标准，新的联储主席一定是他的追随者和白宫意志的坚定执行者。明年中期选举笔者看来只会聚焦于一个话题，那就是就业。保就业是特朗普的政治任务。笔者认为，在新的联储主席带领下，美国利率会迅速走向中性水平，甚至不排除见到2%，那也许就是新一轮宽松政策。

不仅美国可能大幅降息，欧盟、日本、英国等也会降息。各国都在以财政刺激来维持经济增长，财政赤字均在迅速恶化，最终还是需要央行买单。既需要减息来降低发债成本，甚至可能需要以某种方式重启购买国债。

历史在不断轮回，鲍威尔以他的倔犟，试图守住央行独立的底线。且看下一任联储主席有没有类似的情操。

本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱