2025年历峰集团珠宝腕表业绩分析

　　历峰集团在2025年延续了“珠宝强、腕表弱”的分化走势，旗下卡地亚、梵克雅宝等高级珠宝品牌连续多个季度实现两位数增长，成为集团业绩的核心引擎，而专业制表部门增速则明显落后。

　　一、珠宝板块领跑，连续多季双位数增长

　　增长数据：以卡地亚、梵克雅宝、布契拉提为代表的珠宝部门，在2026财年录得3%增长后，于新财年第一季度按固定汇率同比大幅增长24%，连续第七个季度实现两位数增长。

　　规模贡献：珠宝部门单季销售额达47.3亿欧元，占集团总营收约四分之三，是拉动整体业绩的核心支柱。

　　原因分析：高级珠宝的稀缺性与资产保值属性契合高净值人群的财富配置需求，叠加消费场景日常化，推动该品类在高波动周期中保持韧性。

　　二、腕表部门稳健但增速落后，辟谣出售传闻

　　增长表现：由江诗丹顿、积家、朗格领衔的专业制表部门，同期销售额增长8%，虽保持正增长但明显低于珠宝板块。

　　区域分化：大中华区珠宝品类维持两位数涨幅，腕表消费规模则出现下滑，具体原因尚不明确。

　　市场传闻：针对出售积家等制表品牌的传言，集团董事长Johann Rupert明确驳斥，称“纯属无稽之谈”，并强调积家是“制表师心目中的制表品牌”。

　　三、各大区全面增长，中国内地重回增长轨道

　　区域表现：美洲按实际汇率增长25%，亚太（除日本）增长19%，欧洲增长10%，日本增长36%最为突出。

　　中国市场：中国内地、香港和澳门合计销售额恢复两位数增长，主要由香港和澳门强劲需求驱动，内地市场重新回到增长轨道。

　　消费结构：本轮增长基本依赖本地消费者贡献，而非游客流动带来的销量区域转移，反映出市场本身存在旺盛的真实消费需求。