苹果服务业务高毛利能否持续？

　　苹果服务业务这块“现金牛”在库克手中从年收入94亿美元增长至超千亿美元，毛利率高达75%以上，但新CEO特努斯接棒后，能否让这份高毛利持续，是市场关注的核心课题之一。

　　一、服务业务已成苹果第二大利润引擎

　　规模跃升：2025财年服务业务收入达1090亿美元，占总营收26%，而在2011年库克接任时该业务收入仅94亿美元，占比不足10%。

　　高毛利特征：服务业务毛利率约75.6%，远超硬件业务约40.1%的水平，用不到三成的收入贡献了苹果超过四成的毛利润。

　　生态基石：这一模式依托的是全球超25亿台活跃设备，通过App Store抽成、订阅服务、广告及搜索分成等持续变现。

　　二、高毛利面临的多重挑战

　　监管压力增大：欧盟、美国等地对App Store抽佣规则提出挑战，苹果已在欧盟调整佣金政策，允许第三方应用商城并抽取5%技术佣金，未来若开发者可引导用户使用外部支付，平台佣金收入将直接缩水。

　　增长动能放缓：2026财年第三季度服务收入同比增长12%，已低于上一季度的16%，App Store移动游戏业务也弱于预期，缺乏新的爆款服务拉动。

　　收入结构隐忧：默认搜索引擎分成高度依赖与谷歌的协议，一旦该合作关系因反垄断诉讼中断，将直接冲击一块高利润收入来源。

　　三、新引擎或成持续增长关键

　　AI赋能空间：即将推出的“主动式”Siri平台，有望为服务业务带来150亿至300亿美元的增量收入，本质是将AI能力转化为新的“流量收费”模式。

　　生态深化方向：若AI智能助手成为用户主要入口，苹果面临失去“应用分发权”的风险，但也可能通过掌控AI入口获得新的议价能力。