央行持续增持黄金对金价有何影响？

　　中国央行连续21个月增持黄金、7月单月买入量创本轮新高，叠加美国债市风波引爆“贬值交易”，8月金价单月大涨约15%，创27年来最佳月度表现，黄金牛市下半场的争论再度升温。

　　一、央行增持节奏明显加快，越跌越买特征突出

　　连续增持创纪录：截至2026年7月末，中国央行黄金储备达7608万盎司，环比增64万盎司，为连续第21个月增持，也是数据公开以来最长的连续增持周期。

　　增持力度逐月攀升：2026年3月约5吨、4月超8吨、5月约10吨、6月约15吨、7月约20吨，单月增持量创本轮新高，最近5个月增持量分别达16万、26万、32万、48万和64万盎司。

　　逢低加大买入：今年1月金价阶段触顶后迎来大跌，央行趁金价低位明显加快增持节奏，价格越低买得越多，显示其对黄金长期走势的坚定看好。

　　二、全球央行购金共振，构成金价底部“压舱石”

　　全球购金创季度新高：世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，为近四年来最高季度购金量。

　　更多央行加入购金行列：韩国央行时隔13年宣布重启购金计划；89%的受访央行预计未来12个月全球央行黄金总储备将继续增加。

　　去美元化是深层动因：各国央行增持黄金的核心逻辑是储备资产多元化、对冲美债与美元信用风险，黄金作为“终极不可被冻结的支付手段”受到青睐。

　　三、央行购金抬高底部但难改短期波动，牛市下半场更看政策脸色

　　长期逻辑未变：央行购金、去美元化、美国40万亿美元债务风险这三条中长期支撑逻辑并未改变，构成金价最强的底部支撑。

　　短期仍看美联储脸色：央行购金属于慢变量，主要抬高金价底部，无法对抗短期美债利率带来的回调压力；杰克逊霍尔年会上美联储主席的表态成为短期最大变量。

　　机构判断现分歧：道富银行预计初冬金价可达4750-5500美元，甚至认为1万美元只是时间问题；世界黄金协会则预计下半年走势趋稳，金价或在4100美元附近±5%区间波动。