董宇辉的离开对东方甄选是利是弊？

　　东方甄选在董宇辉及多名核心主播相继离职后的首个完整财年，交出了一份扭亏为盈的成绩单：2026财年净利润5.44亿元，经营利润由上一年度的亏损1.10亿元转为盈利6.63亿元，净利同比增幅达8684.8%。

　　一、核心财务数据印证经营改善

　　营收与利润双增：2026财年总营收57.01亿元，同比增长29.8%；剔除已剥离的“与辉同行”直播间影响，同比增幅达36.3%。

　　GMV首破百亿：全渠道总GMV达102亿元，同比增长36.4%，其中自营产品GMV达54亿元，占比首次突破半数至52.6%。

　　利润基数需理性看待：同比增幅高达8684.8%，很大程度上源于2025财年利润基数极低（仅619万元）——当年因出售“与辉同行”产生约7658.55万元一次性开支。因此，不能简单解读为“董宇辉离开直接导致利润暴增”。

　　

　　二、扭亏关键：去头部化与自营战略

　　成本结构大幅优化：员工总数增至1812人（增加411人），但薪酬开支从12亿元降至8亿元，减少约4亿元，主因是超级主播高额分成的消失。

　　自营产品成为核心引擎：自营产品SKU从732个增至1009个，带动整体毛利率由32.0%提升至35.8%，公司从直播平台向品牌零售商转型初见成效。

　　主播矩阵分散风险：主播团队从20余人扩至80余人，并计划下一财年扩充至超百人，同步布局多个垂类直播账号，摆脱单一IP依赖。

　　三、战略价值判断：利大于弊的转型样本

　　验证了“去超级主播化”可行性：公司用一年时间证明，没有董宇辉等顶流，依然能够实现盈利，资本亦给予认可——董宇辉离职后公司营收曾同比下降，但市值从约116亿港元升至240亿港元。

　　从“人带货”转向“货带人”：自营GMV占比首次突破五成，意味着消费者更多是为产品与品牌买单，而非为单一主播的个人魅力付费，商业模式更具稳定性。

　　转型仍在路上：5.44亿元的净利远低于2023财年的9.71亿元和2024财年的17.2亿元，从流量驱动走向品牌驱动的底层逻辑是否足够稳固，仍需时间验证。