长鑫vs宇树：上市首日为何一个暴涨一个暴跌？

　　2026年7月至8月，长鑫科技与宇树科技先后登陆科创板，但两者在发行定价、业绩支撑与上市后走势上呈现出截然不同的路径，成为A股市场硬科技IPO的两种典型样本。

　　一、业务基本面差异

　　长鑫科技：国内规模最大、技术最先进的DRAM存储芯片研发制造一体化企业，产能规模中国第一、全球第四。2025年营收617.99亿元，归母净利润18.75亿元，实现年度扭亏为盈；2026年一季度营收508亿元，净利润247.62亿元，业绩呈爆发式增长。

　　宇树科技：全球人形/四足机器人出货量份额第一的“人形机器人第一股”。2025年营收17.08亿元，扣非净利润约6亿元，2026年一季度扣非净利润4025.36万元，同比下降52.55%。整体营收体量与长鑫相差超30倍。

　　二、发行定价与估值差异

　　长鑫科技：发行价8.66元/股，发行市值约5792亿元，募资579.19亿元。发行市盈率按2025年利润计算约308倍，但按2026年上半年预告利润年化计算不到6倍，估值争议源于存储行业周期反转。

　　宇树科技：发行价150.80元/股，发行市值约610亿元，募资60.99亿元。发行市盈率约219倍（按2025年扣非净利润），显著高于机器人行业平均38.56倍。单签缴款7.54万元，约为长鑫科技的17倍。

　　三、发行结构差异

　　长鑫科技：顶格申购需1672万元沪市市值，网上初始发行占比50%，申购热度触发回拨后网上中签率0.47%，其中签率创科创板新高。

　　宇树科技：顶格申购仅需6万元沪市市值，但网上初始发行仅647万股，对应约1.29万个签号，市场预计中签率在0.02%–0.05%之间。筹码大量集中在网下机构手中，散户参与感远低于长鑫。

　　四、上市后市场表现

　　长鑫科技：上市首日开盘涨471.59%，市值突破3.31万亿元，收盘报49元/股。此后股价震荡上行，8月17日总市值突破4万亿元，成为A股市值最高上市公司。

　　宇树科技：上市首日开盘涨629.44%，股价报1100元，收盘845元。次日大跌超17%，股价最低报700元，8月21日继续下探至636元，两个交易日最大回撤接近37%，高位市值蒸发超1600亿元。