央行连续增持黄金对金价有何影响？

　　国际现货黄金8月21日强势突破4600美元/盎司关口，创下近三个月新高，8月以来累计涨幅已超13%。在这场凌厉的涨势背后，全球央行尤其是中国央行连续增持黄金，正被市场视为最坚实的“托底力量”。

　　一、央行增持重塑黄金定价结构

　　购金规模创纪录：中国央行已连续21个月增持黄金，7月末黄金储备达7608万盎司，单月增持64万盎司，为2023年10月以来最大单月增持规模

　　定价因子地位跃升：研究显示，2022年以来央行购金因子对金价波动的解释贡献度已超六成，取代投资因子成为金价中枢的主导力量之一

　　供需格局长期偏紧：2022—2024年全球央行连续三年净购金超1000吨，相当于每年从市场抽走约1.5%的年供应量，而同期全球矿产金产量增速仅约0.47%

　　二、“越跌越买”构筑价格底部

　　逆周期操作特征显著：7月国际金价均价较6月下跌4.0%，央行反而加快购金步伐，为金价在4000—4200美元区间提供了明确底部支撑

　　全球央行同步加仓：2026年二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，创下历史同期最高水平

　　官方储备地位历史性超越：截至2025年底，黄金占全球官方储备比例升至27%，超越美国国债（22%），成为全球第一大官方储备资产

　　三、长期战略逻辑支撑金价中枢

　　去美元化趋势不可逆：央行购金核心目标是储备多元化、去美元化和对冲地缘风险，属于5—10年的战略配置

　　增持空间仍然广阔：中国央行黄金储备占比仅约8%，远低于全球平均水平，未来增持空间依然巨大

　　“压舱石”而非“发动机”：央行购金是长期“慢变量”，决定金价“跌不到哪里去”，但短期涨跌仍由美元走势、美联储政策和市场情绪主导