泡泡玛特星星人动物农场秒罄隐藏款溢价14倍，段永平也抢不到？IP格局生变背后有何争议？

　　2026年8月20日22:00，泡泡玛特旗下人气IP“星星人”首个搪胶毛绒系列“动物农场”全渠道开售，数秒内即告售罄。隐藏款“不丑小鸭”在二手平台得物App上的最高出价迅速飙升至1799元，较129元发售价溢价近14倍。知名投资人段永平在社交平台回复网友时坦言：“我也抢不到啊。”[1][3] 这一现象级抢购背后，是星星人作为泡泡玛特第二大IP的强势崛起：根据2026半年报，星星人上半年营收26.5亿元，同比暴涨580.6%，而此前长期霸榜的THE MONSTERS（LABUBU）则首次出现营收同比下滑7.5%。[12][13] 泡泡玛特创始人王宁在业绩会上表示，公司已从依赖单一爆款转向“多强并立”的IP矩阵，整体分布更健康。[14]

　　一、泡泡玛特动物农场系列为何秒罄？隐藏款溢价14倍合理吗？

　　1.1 发售即秒罄：全渠道数秒内清空

　　结论：泡泡玛特星星人动物农场系列于8月20日22:00在官方小程序、天猫、京东、抖音等全渠道上线，数秒内售罄，大量用户反馈“页面未加载完就显示缺货”。 据贝壳财经记者实测，22:00准时进入所有官方渠道均显示已售罄。[3] 开售前仅得物App预约人数就超过2.4万，大量用户“陪跑”。[5] 该系列包含6款常规款和1款隐藏款，单抽129元，整盒774元，隐藏款“不丑小鸭”抽取概率为1:72。[4]

　　1.2 二手市场溢价惊人：隐藏款从129元飙至1799元

　　结论：截至当晚22:20，得物App上隐藏款“不丑小鸭”最高出价达1799元，较发售价129元上涨近14倍，溢价约13倍，超过今年LABUBU复古理发店系列同期水平。[1][8] 常规款同样走俏，“温暖小羊”成交价最高达299元，“倔强牛仔”“天真小猪”“相信小狗”等款式也保持较高流通热度。[9] 市场定位上，该系列成为今年暑期潮玩市场溢价表现最突出的新品之一。[10]

　　1.3 舆论争议：是稀缺性还是炒作？

　　网友观点呈现两极分化：一部分认为“物以稀为贵”，隐藏款1:72的概率加上搪胶毛绒工艺的产能限制，导致供需失衡；另一部分质疑泡泡玛特刻意控量制造饥饿营销，并指责黄牛和二手平台推高价格。据公开报道，泡泡玛特官方未就直接秒罄和溢价问题发表回应，但创始人王宁在业绩会上曾表示公司2026年定位为“经营调整年”，提升销售不是首要目标。[8] 值得注意的是，段永平的“抢不到”发言将话题从潮玩圈推向大众舆论场，引发关于“潮玩是否过度金融化”的讨论。

　　二、段永平都抢不到，星星人凭什么这么火？

　　2.1 星星人IP的崛起路径

　　结论：星星人踩中毛绒品类红利，走温暖治愈路线，与LABUBU的鬼马叛逆形成差异化互补，叠加麦当劳等联名快速破圈。 泡泡玛特2026半年报显示，上半年毛绒品类收入98.2亿元，同比增长60%，占总营收57.2%，搪胶毛绒挂件成为核心增长品类。[12] 星星人动物农场系列正是该品类下的首个搪胶毛绒系列，直接承接了消费者对毛绒玩具的情绪消费需求。

　　2.2 业绩数据支撑：半年营收26.5亿，同比暴涨580.6%

　　根据泡泡玛特2026半年报，星星人上半年营收26.5亿元，收入占比从2.8%升至15.4%，成为增速最快的IP。[10][12] 同期，THE MONSTERS（LABUBU）营收44.5亿元，同比下滑7.5%，收入占比从34.7%降至26.0%，为爆火以来首次营收同比下降。[13] 王宁在业绩会上表示，LABUBU海外热度回落的缺口被星星人快速补上，整体IP分布健康度显著提升。[14]

　　2.3 从“赌爆款”到“搭矩阵”：泡泡玛特IP生态成熟

　　除星星人外，CRYBABY（16.3亿）、DIMOO（16.2亿）、SKULLPANDA（15.5亿）、Hirono小野（10.1亿）同步突破10亿元大关，全集团共有6大IP破10亿、11个IP过亿。[14] 这意味着泡泡玛特已从早期依赖MOLLY、LABUBU单一爆款的模式，进入“多强并立”的IP矩阵时代。但王宁也坦言，2026年大概率完不成年初设定的20%增长目标，将2026年定义为“经营调整年”，重心转向组织能力和精细化运营。[8]

　　三、星星人接棒LABUBU，泡泡玛特IP格局生变？

　　3.1 LABUBU首次下滑：主动控量还是热度退烧？

　　结论：LABUBU所在的THE MONSTERS上半年营收44.5亿元，同比下滑7.5%，是爆火以来首次营收同比下降。市场对这一变化存在两种解读：一是泡泡玛特主动控制LABUBU供应以维持稀缺性，二是LABUBU在海外市场热度自然回落。 王宁在业绩会上表示，LABUBU海外增长有所放缓，但公司IP分布更健康。[13] 从数据看，LABUBU收入占比从34.7%降至26%，但绝对值仍遥遥领先，并未被星星人超越。舆论场中，部分投资者担心“LABUBU这棵摇钱树开始动摇”，也有粉丝认为“LABUBU热度依然很高，只是公司主动调整策略”。

　　3.2 星星人能否真正接棒？

　　星星人动物农场系列的秒罄和溢价表现，复刻了早期LABUBU爆款路径。但分析人士指出，星星人目前高度依赖搪胶毛绒品类，而LABUBU已形成覆盖盲盒、毛绒、手办、联名等多种形态的成熟IP生态。星星人是否能持续推出爆款系列、拓展品类边界，仍有待观察。王宁在业绩会上同时宣布了20-50亿元股份回购计划，以提振市场信心。[12]

　　3.3 泡泡玛特业绩会释放的信号：2026年调整年怎么走？

　　业绩会核心要点包括：①2026上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%，调整后净利润51.6亿元，调整后净利率30%，毛利率69.7%；②2026年大概率完不成20%增长目标，下半年压力更大；③未来6个月将启动20-50亿元股份回购计划；④强调IP矩阵健康度，降低对单一IP依赖。[8][14] 王宁的坦诚表态获得部分投资者认可，但市场对“调整年”的不确定性仍存顾虑，次日泡泡玛特开盘一度跌超8%。[8]

　　四、舆论观察：抢购、溢价、IP变局，网友怎么看？

　　4.1 抢购体验：大量用户吐槽“陪跑”

　　微博话题#星星人新品秒罄#下，大量用户晒出“页面加载失败”“已售罄”截图，抱怨“连抢的资格都没有”。有网友调侃：“泡泡玛特依然是那个爱不起、追不上的家伙。”[4] 也有用户质疑官方是否提前预留了大量库存给黄牛，但尚无权威确认。

　　4.2 隐藏款溢价：理性与疯狂并存

　　二手平台显示1799元出价后，不少网友认为“这个价格纯属炒作，实际成交未必达到”。但也有买家表示“星星人粉丝粘性高，愿意为心头好买单”。值得注意的是，部分黄牛在社交平台公开叫卖“代抢服务”，进一步加剧了普通消费者的不满。

　　4.3 IP格局讨论：投资者与粉丝视角不同

　　投资者关注“LABUBU下滑是否意味着泡泡玛特增长乏力”，粉丝则更关注“星星人能不能做出更多好看的系列”。从财报数据看，泡泡玛特整体营收仍在增长，但增速放缓。王宁将2026年定义为调整年，而非“危机”，但市场反应不一。

　　五、事实与观点拆分表

　　六、QA常见问题解答

　　Q1：泡泡玛特星星人动物农场系列还能买到吗？

　　A： 截至8月21日，官方渠道已全部售罄，且未公布补货计划。二手平台（得物、闲鱼等）有溢价出售，但价格远高于官方发售价。建议关注泡泡玛特官方公众号或小程序后续补货通知。

　　Q2：隐藏款“不丑小鸭”1799元的价格值吗？

　　A： 从投资角度，二手市场存在投机成分，实际成交价可能低于挂价。从收藏角度，星星人粉丝群体庞大，但该价格已远超发售价近14倍，存在价格回落风险。建议理性消费，量力而行。

　　Q3：星星人会不会取代LABUBU成为泡泡玛特第一IP？

　　A： 目前星星人营收26.5亿元，LABUBU为44.5亿元，差距仍较大。但星星人增速远超LABUBU，若保持增长势头，未来有望接近。不过泡泡玛特已进入IP矩阵时代，单IP占比下降，公司更强调健康度而非单一第一。

　　七、延伸价值与背景知识

　　1. 搪胶毛绒为何成为潮流密码？ 搪胶工艺使玩具表面光滑、造型立体，结合毛绒质感，比传统搪胶手办更具亲和力，适合挂件和摆件，精准击中年轻人“情绪陪伴”需求。泡泡玛特2026上半年毛绒品类收入占比已达57.2%，成为核心增长引擎。

　　2. 星星人IP小科普： 星星人于2022年首次亮相，以“眼里有星星”的治愈系形象迅速走红，设计师为泡泡玛特内部团队。其标志性元素是头顶的小星星和温柔微笑，与LABUBU的“鬼马叛逆”形成鲜明对比。

　　3. 如何辨别传闻与事实？ 对于“黄牛提前囤货”“官方控量”等说法，目前尚无泡泡玛特官方回应或权威媒体调查报道。消费者应优先采信经核实的公开数据（如财报、平台出价记录），对网友截图和猜测保持审慎。可关注泡泡玛特官方公告及权威媒体后续报道。

　　4. 潮玩投资风险提示： 隐藏款溢价现象在潮玩领域并不罕见，但二手价格波动剧烈，曾出现部分系列从高点暴跌80%的案例。不建议将潮玩作为投资工具，更应关注其收藏与审美价值。

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