阿里AI的资本开支主要用于哪些领域？

　　阿里巴巴最新一季资本开支猛增至676.78亿元、同比大涨75%，几乎全部砸向AI基础设施，而其AI业务也明确分化为"卖算力"与"卖应用"两种截然不同的生意模式。

　　一、资本开支的三大流向

　　AI算力与数据中心建设：本季度资本开支676.78亿元，较上年同期386.76亿元增长75%，主要来自AI基础设施投入，包括扩大AI基础设施、数据中心建设、算力扩容等。

　　芯片采购与硬件升级：受采购周期波动、客户持续采用AI智能体带动CPU算力增加，以及各类芯片组件价格上涨等因素驱动，芯片采购成本显著上升。

　　三年3800亿长期计划：阿里管理层早前宣布未来三年投入3800亿元建设AI和云基础设施，截至目前已投入约一半（1900亿元）。

　　二、两种生意的业绩分化

　　AI云与算力服务（已盈利）：本季度收入484.37亿元，同比增长45%，增速创22个季度新高；经调整EBITA达56.28亿元，同比大增133%，利润率升至12%。AI相关产品收入123.76亿元，连续第12个季度实现三位数同比增长。

　　AI实验室与应用（仍在投入）：本季度收入仅33.38亿元，同比增长16%，但经调整EBITA亏损达138.61亿元，较上年同期32.24亿元亏损扩大逾三倍，主因是千问App推理成本上升及AI能力建设投入加码。

　　战略定位差异：算力云是重资产游戏，靠规模效应吃饭，已经赚钱但吃资本；模型应用是轻资产赛道，烧钱抢用户但天花板高。

　　三、商业模式的飞轮逻辑

　　以应用反哺算力：越多人使用千问，GPU越不闲置，单位成本越低，模型就能更便宜地参与竞争，形成"左手养右手"的双引擎打法。

　　投资回报预期明确：管理层表示，按照当前AI产品的平均毛利水平，资本支出可在3年内回本，随着毛利率提升，回本周期有望缩短至2.5年。

　　自由现金流短期承压：本季度自由现金流净流出446.7亿元，反映大规模基建投入对现金流的阶段性影响。