阿里AI两条腿走路：一条日赚百亿，一条烧钱百亿

　　阿里AI正跑在两条截然不同的商业赛道上——一边是重资产的算力云服务（AI云与算力服务分部季度收入484.37亿元，同比增长45%），另一边是尚在烧钱阶段的轻资产模型与应用（AI实验室与应用季度收入33.38亿元，经调整EBITA亏损138.61亿元），而最新财报数据正在证明"规模换利润"的故事已经开场。

　　一、两条路径的定位与最新成绩单

　　阿里最新财报将AI业务正式拆分为两个板块，各自的商业逻辑与成熟度差异明显。

　　算力云服务（重资产成熟期）：季度收入484.37亿元，同比增长45%，创22个季度增速新高，其中AI相关产品收入达123.76亿元，连续12个季度保持三位数同比增长。

　　模型与应用（轻资产投入期）：季度收入33.38亿元，经调整EBITA亏损138.61亿元，仍处战略性重投入阶段，用户增长可观但暂未盈利。

　　整体表现：集团季度营收2689.5亿元，同比增长9%；归母净利下滑主要受AI资本开支与业务投入影响。

　　

　　二、从"烧钱"到"规模换利润"的拐点

　　阿里云利润率在本季度显著改善，成为两条路径中率先兑现商业回报的一方。

　　利润率跃升：AI云与算力分部经调整EBITDA利润率达12%，同比大幅增长133%，较此前9.1%显著提升。

　　成本摊薄逻辑：当百炼MaaS平台的API日均调用量达12万亿Token时，规模化的需求反向摊薄了单位算力成本，让利润率从9.1%拉升至12%。

　　CEO定调：吴泳铭称AI商业化已从"跨越拐点"进入"增长提速、利润率攀升"的阶段，AI算力的投入预计三年内回本。

　　三、互为杠杆的商业飞轮

　　两条路径并非平行，而是深度绑定的增长引擎。

　　双向拉动：应用层API调用量的暴涨意味着对底层算力消耗呈指数级增长，而算力的规模化又进一步压低单位成本，形成飞轮效应。

　　全栈自研底座：平头哥自研芯片（如真武M890）已服务超650家外部客户，阿里云将大规模AI数据中心交付周期压缩至100天，为算力扩张提供底层支撑。

　　战略加码：本季度资本开支达676.78亿元，同比增长75%，阿里正通过重资产投入构筑长期护城河。