泡泡玛特IP格局大变：星星人半年营收26.5亿暴涨580%，谁接棒LABUBU成为第二大IP？一文看懂

　　星星人是谁？为什么能在半年内营收暴涨580%成为泡泡玛特第二大IP？

　　2026年8月20日，泡泡玛特发布2026年上半年财报，IP格局出现重大变化：新兴IP星星人上半年营收达到26.5亿元，同比暴涨580.6%，收入占比从去年同期的2.8%跃升至15.4%，一举超越CRYBABY、DIMOO等老牌IP，成为仅次于THE MONSTERS（LABUBU）的第二大IP[1][2]。泡泡玛特CEO王宁在业绩电话会上表示，“星星人很快填补了LABUBU热度下滑带来的缺口”，整个IP分布非常健康[11]。这一爆发式增长背后，是泡泡玛特从“一超独大”向“多强并立”战略转型的缩影，也是毛绒品类成为新增长引擎的直接体现。

　　一、泡泡玛特IP格局究竟发生了什么变化？

　　1. 头部IP座次全面洗牌

　　根据财报，2026年上半年泡泡玛特六大IP营收均突破10亿元，11个IP收入过亿[1][3]。具体排名与数据如下表：

　　数据来源：泡泡玛特2026年半年报，公开报道[1][5]

　　值得注意的是，THE MONSTERS（LABUBU）仍以44.5亿元位居第一，但营收同比下滑7.5%，占比从34.7%降至26.0%，为全球爆火以来首次收入下降[5][10]。而初代IP MOLLY上半年营收9.0亿元，同比下降33.7%，退出十亿级行列[5]。这一变化印证了潮玩IP存在自身生命周期，泡泡玛特正从“单IP依赖”向“多IP矩阵”转型。

　　2. 毛绒品类成为新增长引擎

　　财报显示，泡泡玛特毛绒品类上半年营收98.2亿元，同比增长60%，占总营收57.2%，首次超越手办成为第一大品类[7][9]。星星人正是借助搪胶毛绒产品快速起量，其“动物农场”系列搪胶毛绒挂件发售后全渠道秒空，隐藏款在二手市场溢价接近13倍[7][11]。单个79元盲盒在得物平台售价达169-609元，整套盲盒成交均价从474元涨至1436元[11]。

　　二、星星人为什么能爆发式增长？三大核心原因

　　1. 踩中毛绒品类红利，精准切入“搪胶毛绒”赛道

　　星星人并非传统意义上的盲盒手办，而是以搪胶毛绒挂件为主力产品。这一品类兼具手感、便携性和社交展示属性，完美契合了Z世代“悦己消费”和“社交货币”需求。2026年上半年泡泡玛特毛绒品类收入占比从35%左右飙升至57.2%，星星人正是这一趋势的最大受益者[7][9]。

　　2. 治愈系情绪定位，差异化填补LABUBU空缺

　　星星人走温暖治愈路线，以“笨蛋美学”精准击中当代年轻人的情绪需求。与LABUBU的怪诞叛逆形成鲜明互补，为内卷压力下的群体提供情感慰藉[8][9]。这种差异化定位帮助星星人开辟了新的受众群体，而非单纯抢夺原有IP用户。

　　3. 联名破圈与社交网络传播

　　星星人通过麦当劳联名“星星合唱团”等跨界合作快速破圈，叠加社交网络玩梗传播，将IP转化为年轻人的社交货币[7][9]。CEO王宁在业绩会上指出，星星人的爆发“就像手机厂商从单旗舰策略转向多产品线布局，当用户审美疲劳时，总需要有新面孔来刺激市场”[9]。

　　三、IP格局变化对泡泡玛特意味着什么？

　　1. 从“一超”到“多强”，降低单一IP依赖风险

　　去年同期LABUBU占比高达34.7%，今年已形成“1个40亿级+1个20亿级+4个10亿级”的健康梯队[5][7]。管理层在电话会中强调，“整个IP的分布是非常健康的”[1][11]。这种结构变化有效分散了对单一爆款的依赖，避免了因某个IP热度下滑而拖累整体业绩。

　　2. 业绩承压但结构优化，2026年定为“调整年”

　　尽管营收净利双增，但泡泡玛特上半年营收171.7亿元（预估199.8亿元），经调整净利润51.6亿元（预估66.7亿元），均低于市场预期[5]。王宁坦言“今年大概率完不成年初20%增长目标”，将2026年定位为经营调整年，优先修复供应链与门店运营[5][7]。同时，公司宣布未来6个月启动20亿至50亿元股份回购计划，首次在业绩会公开回购区间，以真金白银表态长期信心[5][7]。

　　3. 海外市场分化，欧洲成唯一增长区域

　　海外市场方面，亚太（不含中国）地区收入25.75亿元，同比下降9.7%；美洲地区收入18.92亿元，同比下降16.5%；欧洲及其他地区收入5.06亿元，同比增长5.9%，是唯一增长的海外区域[1]。管理层解释，去年海外线上渠道因门店布局不完善而出现异常高基数，今年正逐步恢复常态，同时推进海外供应链建设以降低成本[1]。

　　四、常见问题解答（QA）

　　Q1：星星人这个IP是什么时候推出的？

　　据公开报道，星星人是泡泡玛特近年推出的新锐IP，具体首发时间未在财报中披露，但2025年上半年其营收仅为3.9亿元，2026年上半年爆发至26.5亿元，属于典型的“后发型”黑马[1][2]。

　　Q2：LABUBU热度下滑是暂时的还是趋势性的？

　　LABUBU所在的THE MONSTERS家族2026H1营收44.5亿元，同比下滑7.5%，为全球爆火以来首次下降。但CEO王宁表示星星人很快填补了缺口，IP分布更健康。从行业角度看，潮玩IP通常有3-5年生命周期，LABUBU已处于成熟期，下滑属于正常迭代，泡泡玛特正通过多IP矩阵对冲风险[5][10]。

　　Q3：普通消费者如何判断星星人是否值得收藏？

　　星星人“动物农场”系列发售即秒空，隐藏款二手溢价近13倍，显示出强劲的市场需求。但需注意，二级市场溢价受发行量、炒作情绪影响，并非投资保障。建议收藏者优先关注IP本身的设计和情感共鸣，理性消费[7][11]。

　　五、延伸价值与行业启示

　　星星人的爆发与LABUBU的回落，揭示了潮玩行业的终极命题：永远不是守住一个顶流，而是拥有持续孵化爆款的能力。泡泡玛特从“赌爆款”走向“搭矩阵”，通过毛绒品类、治愈系情绪、联名破圈等组合拳，成功复制了爆款路径。这一案例对于其他IP运营公司具有重要参考价值：

• 品类创新：搪胶毛绒品类的崛起说明，产品形态的创新比单纯设计迭代更能创造增量市场。
• 情绪差异化：在LABUBU占据“怪诞”心智后，星星人以“治愈”切入，避免了同质化竞争。
• 矩阵化管理：多IP并行降低了单一IP衰退的风险，但也对运营能力和资源分配提出了更高要求。

　　据公开报道，泡泡玛特目前全球布局676家门店，会员破亿，海内外市场同步扩张[8]。未来能否持续孵化下一个“星星人”，将是检验其IP平台能力的关键。

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