上美股份为何高价回购newpage一页股权？

　　章子怡四年前以230万元入股婴童护肤品牌“newpage一页”，2026年8月通过向上美股份出售23%股权套现超3亿元，四年投资回报超过130倍。

　　一、交易细节：从230万到3亿的四年投资

　　交易概况：2026年8月11日，上美股份公告称，旗下全资子公司上海青道以约3.045亿元收购章子怡旗下大脚投资持有的上海怡页23%股权；同时以约7944万元收购集团副总裁刘明持有的6%股权，两笔合计耗资约3.84亿元，持股比例由51%升至80%。

　　原始成本：2022年1月，章子怡通过大脚投资（持股99%）认缴出资约230万元入股上海怡页，首次持股29%，四年后套现对应回报率超过百倍。

　　进一步安排：交易完成后，章子怡仍持有约6%股权并继续担任品牌代言人；根据补充协议，未来五年内大脚投资可要求上美股份以10倍市盈率进一步收购剩余5%股权，代价上限5亿元。

　　二、上美高价回购：押注“第二增长曲线”

　　业绩基础：newpage一页是上美股份2022年5月推出的婴童功效护肤品牌，主打婴幼儿敏感肌护理，由章子怡、育儿专家崔玉涛联合创立，2025年营收已达8.8亿元，同比增长134.2%，占上美股份总收入的9.6%。

　　战略需求：2025年上美股份营收91.78亿元，其中主品牌韩束贡献73.6亿元，占比高达80.2%，公司亟需摆脱“韩束依赖症”。上美股份创始人吕义雄提出“2+2+2”战略，2026年非韩束品牌税前销售目标43.6亿元，其中newpage一页目标20亿元。

　　专业团队：品牌采用“医研共创”模式，章子怡负责品牌背书与公众信任，崔玉涛提供儿科专业支持，上美股份副总裁刘明负责运营落地，前宝洁首席科学家黄虎领衔研发。

　　三、市场反应与深层逻辑

　　盈利承压：上美股份发布收购公告后一周，即发布盈利警告，预计2026年上半年收入约37.18亿至37.59亿元，同比减少8.5%至9.5%；利润仅约1.2亿至1.3亿元，同比大幅减少76.6%至78.4%。

　　股价波动：盈利警告发布后，上美股份股价开盘暴跌，单日跌幅超20%，总市值一度低于90亿港元。

　　投资逻辑：章子怡此次投资本质是能力圈互补——上美负责供应链、渠道与营销，刘明负责落地运营，崔玉涛提供专业背书，章子怡以自身IP和宝妈身份为品牌赋能，同时通过保留股权和卖出期权实现风险锁定与收益最大化。