知名投资人段永平1300亿持仓曝光：砍英伟达买拼多多，中概股春天来了？

　　知名投资人段永平管理的H&H International Investment基金，截至2026年二季度末持仓总市值约191亿美元（折合人民币约1300亿元）。最新13F文件显示，段永平大幅削减英伟达和谷歌仓位，同时将拼多多增持为第三大重仓股，并重新买入阿里巴巴，上演了一出“卖高买低”的精准调仓。这一操作被市场视为中国互联网核心资产估值修复的积极信号。[1]

　　段永平，步步高集团创始人，因早年重仓网易、苹果等标的获得巨额回报，被业内称为“中国巴菲特”。H&H International Investment是他设在海外的主要投资平台之一，其持仓动向一直是价值投资者关注的风向标。

　　北京时间2026年8月15日，H&H International Investment向美国证券交易委员会（SEC）提交最新13F文件，披露截至6月30日的持仓情况。文件显示，该基金共持有18只股票，持仓总市值约191.01亿美元，较去年四季度末的200亿美元小幅缩水。[2]

　　段永平1300亿持仓具体买了什么？卖了什么？

　　答案是：苹果仍是第一大重仓，拼多多晋升第三大重仓，阿里巴巴被重新捡回；英伟达、谷歌、微软被大幅减持，台积电和CrowdStrike被清仓。

　　截至2026年二季度末，H&H基金前十大重仓占比超过99%，持仓高度集中。苹果以41.05%的占比稳居第一，持仓市值约78.41亿美元；伯克希尔·哈撒韦B以24.18%的占比位列第二，持仓市值约46.18亿美元；拼多多占比接近10%，跃升至第三大重仓，持仓市值约19亿美元。[3]

　　为什么段永平要大砍英伟达和谷歌？是看空AI吗？

　　结论：不是看空AI，而是觉得价格太贵。

　　从数据看，二季度英伟达被减持756.31万股，减持幅度54.63%；谷歌C类股被减持173.74万股，减持幅度46.88%。但值得注意的是，段永平7月23日曾在社交平台表示，想增持谷歌，并且希望持有足够多的英伟达，但他希望以“卖PUT”的方式等待低位机会，而不是盲目追高。[4]

　　市场分析认为，英伟达、谷歌等AI核心标的在经历了前期大幅上涨后，估值已充分反映未来数年的增长预期。英伟达市盈率一度站上60倍，谷歌股价在4月初至5月中旬走出强势上行行情，随后进入震荡调整。段永平的做法是典型的“好公司也要有好价格”的巴菲特式逻辑：在股价过热时减持，在回调时再通过期权等方式逐步接回。

　　此外，微软也被减持25.78%，持仓降至75.41万股。这些减持动作并非孤立，而是系统性的仓位再平衡。

　　另一个细节是，段永平在二季度清仓了台积电和云安全公司CrowdStrike。台积电此前持仓约15.12万股，CrowdStrike持仓约4万股。对于清仓原因，13F文件未作说明，但从其公开风格看，通常是基于对个股基本面和估值的重新评估。[5]

　　为什么段永平连续加仓拼多多并重新买入阿里？

　　结论：拼多多有业绩和创始人双重支撑，阿里则进入低估值区间，属于逆向布局。

　　拼多多是二季度加仓幅度最大的标的。H&H基金增持拼多多527.38万股，持股数量增至2502.21万股，增幅26.71%，期末持仓市值约19亿美元，占组合比例接近10%，晋升为第三大重仓股。[6]

　　段永平与拼多多创始人黄峥交情超过20年，他曾在公开场合表达过对黄峥的信任。此外，拼多多旗下Temu在全球市场快速扩张，独立访客数仅次于亚马逊，基本面具备支撑。从财务角度看，拼多多年利润超过千亿人民币，估值却远低于亚马逊和阿里自身的历史中枢，这也是段永平敢于连续加仓的核心原因。

　　阿里巴巴的操作更具信号意义。一季度段永平刚清仓了全部256.05万股阿里巴巴，二季度又买回30.14万股，期末市值约2893万美元，仅占组合0.15%。这一“卖出后买回”的动作，被市场解读为对阿里当前估值的试探性认可。据公开数据，阿里市盈率已跌至个位数区间，自由现金流收益率超过许多债券。[7]

　　这种“先清仓再小仓买回”的做法，也反映出段永平对中概股态度从规避转为观察，但尚未大规模恢复信心。有网友评论：“段永平不是在逃顶，是在做仓位管理。AI再火，他不追高；中概再冷，他敢低吸。”[8]

　　苹果连续被减持，段永平还看好苹果吗？

　　结论：长期依然看好，但短期认为“不便宜了”，因此边涨边减。

　　苹果至今仍是H&H基金的第一大重仓股，持仓占比41.05%，持仓市值约78.41亿美元。二季度段永平减持苹果184.69万股，这已是连续第五个季度减持。此前一季度已减持341.29万股。段永平曾在雪球上多次表示：“我说过很多次苹果不便宜了。”[9]

　　但值得注意的是，尽管连续减持，苹果的仓位依然高达四成，说明他并未真正看空苹果，而是在控制单一标的的集中度。从几年前95%的持仓降到如今41%，这是风险分散的主动选择。有分析指出，苹果虽然增长放缓，但其生态和现金流依然稳固，仍是组合中的压舱石。

　　段永平这次调仓给普通投资者什么启示？

　　启示是：不要追高热门赛道，要在冷门处寻找机会；同时，仓位管理比选股更重要。

　　段永平的调仓路径清晰呈现了“卖高买低”的节奏：AI概念被市场热捧时，他选择兑现；中概股被冷落时，他开始捡筹码。这种逆向操作需要极强的估值定力。

　　此外，他还在二季度小幅增持伯克希尔·哈撒韦B 8.19万股，持仓占比升至24.18%；增持迪士尼19.48万股，增幅12.89%。这些动作表明，他始终偏好有护城河的现金流公司。

　　对普通投资者而言，无法复制其巨额资金和期权策略，但可以学习其决策框架：在自己的能力圈内，以合理价格买入优质公司，并留足安全边际。正如段永平常说的：“看不懂的公司，哪怕涨十倍，也不眼红。”

　　关于段永平持仓，你可能还想问

　　Q1：段永平1300亿持仓曝光具体是什么情况？

　　段永平旗下H&H International Investment基金向美国SEC提交了2026年二季度13F报告，显示截至6月30日持仓总市值约191亿美元，折合人民币约1300亿元。该基金共持有18只股票，苹果为第一大重仓，拼多多第三大重仓。

　　Q2：段永平二季度主要买卖了什么？

　　主要买入：增持拼多多527万股、伯克希尔8.19万股，新建仓阿里30.14万股，增持迪士尼19.48万股。主要卖出：减持英伟达756万股（-54.63%）、谷歌C类股174万股（-46.88%）、苹果185万股（-6.38%）、微软25.78%，清仓台积电和CrowdStrike。

　　Q3：段永平是不是不看好AI了？

　　不是。他减持的是估值过高的AI股票，而非否定AI产业。他曾表示想通过卖PUT等待低位增持英伟达和谷歌，说明长期依然关注，只是希望以更合理价格介入。具体操作需以官方实时信息为准。

　　总体来看，段永平此次“1300亿元持仓曝光”不仅是一次普通的13F披露，更是一份对全球科技股估值与中概股价值的最新判断书。对于投资者而言，读懂这份持仓背后的逻辑，可能比追逐短暂的涨跌更有意义。

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