旺旺集团罕见自曝家丑：利润暴跌38%内幕

　　陪伴几代人成长的国民零食巨头旺旺，正面临一场罕见的内部公开反思——创始人蔡衍明在内部信中直言公司正遭遇“重大经营危机”，这并非企业濒临倒闭，而是对深层次积弊的一次主动“掀桌式”诊疗。

　　一、罕见的“掀桌式”内部信：自曝家丑与铁腕革新

　　定性根源：2026年8月初，旺旺集团董事长蔡衍明发布《致全体旺旺人的一封信》，将2026财年第一季度的业绩失速定性为“重大经营危机”，并罕见地展开深刻内省，强调“不是怪市场、怪客户、抱怨大环境”，而是“因循怠惰”导致的苦果。

　　淘汰机制：信中明确提出，集团需要的是能创造贡献的员工，“没有产出、没有功劳的，都会需要被淘汰”，并要求全员压缩不合理、无效的费用，积极尝试新业务，开启深度内部改革。

　　组织失血：利润被侵蚀的背后，是费用端的结构性失控。2025财年总薪酬同比增长8.9%，分销成本大增16.9%，行政费用增长11.4%，这些因事业部改革和营销投入带来的开支扩张，直接侵蚀了利润空间。

　　

　　二、“增收不增利”的财报困局：利润被三重压力挤压

　　核心数据：业绩预告显示，2026财年第一季度（截至6月30日），集团收益同比下降约6%，而权益持有人应占利润同比暴跌约38%。这并非突变，2025财年已显现颓势：营收虽创历史新高（244亿元），但净利润同比下滑11.5%，净利率从18.4%收窄至15.7%。

　　成本双杀：一方面，原材料成本高企，进口全脂奶粉和棕榈油成本分别出现“中双位数”和“低双位数”的上涨，直接冲击乳品及饮料板块毛利率下滑2.6个百分点。另一方面，渠道切换代价高昂：占收益超半壁江山的传统批发渠道收益出现双位数下滑，而新兴的零食量贩等渠道虽贡献增长，却在系统性压低利润天花板。

　　三、路径依赖下的“产品与渠道双重失速”

　　大单品独木难支：蔡衍明坦言，公司靠着旺仔牛奶、雪饼、仙贝等几只拳头产品“过了近30年的好日子”。其中旺仔牛奶作为唯一的百亿级大单品，占乳品饮料板块近九成收入，但在2025财年收益同比下滑0.3%。新品虽然不断尝试，但体量尚无法填补主力产品失速的缺口。

　　渠道新老“青黄不接”：曾经让旺旺躺赢的传统经销商网络，因模式僵化导致客户流失和利润逐年收窄。与此同时，以“工厂直供+薄利多销”模式快速崛起的零食量贩渠道，虽然贡献了约15%的集团收益，但也在倒逼品牌降低利润空间，新旧渠道之间难以形成增长合力，反而相互内耗。