AI订单超500亿美元！杨元庆却称占比仍是小头

　　联想集团董事长兼CEO杨元庆在8月13日财报沟通会上坦言，尽管外界普遍认为AI需求是ISG业绩改善的主要驱动力，但目前AI业务在基础设施方案业务集团（ISG）中的占比仍然是“小头”，传统计算仍是上一季度最主要的业务组成。

　　一、当前占比较低：AI仍是ISG的“小头”

　　官方定性：杨元庆在8月13日媒体沟通会上明确表示，AI业务在ISG中占比“不高”，传统计算仍是上一季度最主要的业务组成。

　　业绩背景：尽管ISG已增长为联想“最猛的利润发动机”——最近一季营收579亿元、同比暴增98%，运营利润率从3.6%跃升至9.1%——但贡献主力仍来自传统基础设施业务。

　　结构解读：联想整体AI相关业务营收已占总营收的约30%（2025年11月数据），但在ISG板块内部，算力结构仍以传统计算为主，AI服务器尚未成为营收主体。

　　

　　二、订单储备充足：AI需求正在快速追赶

　　巨量储备：杨元庆透露，目前联想AI服务器订单储备（pipeline）已超过500亿美元（约3600亿人民币），季度环比暴增157%。

　　转化关键：这些储备订单能转化多少，很大程度上取决于供应链能力——联想在全球布局了30多个生产基地，并配备海神Neptune液冷技术以应对高密度算力需求。

　　增长展望：杨元庆强调，AI基础设施外部需求依然旺盛，公司需要通过“下一季度的交付”和“下一季度的订单”逐个季度验证增长曲线。

　　三、战略判断：AI普惠而非局部泡沫

　　剔除泡沫论：杨元庆认为AI可能在局部有过热（如基础模型烧钱过大），但整体方向不是泡沫，普惠化才刚开始。

　　未来趋势：他预测未来80%的AI词元将产生于本地端而非云端，这将需要全新的算力架构，从而推动存储与计算需求爆发式增长。

　　联想定位：联想正转型为“AI原生公司”，提出两年内营收冲刺1000亿美元的目标，希望通过混合式AI、边缘推理和终端设备落地，让AI从概念走向普及。