Cerebras净亏损扩大主因是什么？

　　AI芯片公司Cerebras在2026年8月12日交出了一份令市场失望的第二财季成绩单——营收1.801亿美元低于预期，净亏损却从前一年同期的3.095亿美元净利润骤降至亏损4.505亿美元，盘后股价随之暴跌超16%，而这背后埋藏着一个核心推手：非现金性质的股权激励支出。

　　一、非现金支出是亏损“隐形炸弹”

　　Cerebras第二财季净亏损高达4.505亿美元，而亏损的主要来源并非业务本身，而是约3.866亿美元的股权激励支出。这笔一次性非现金支出，直接导致净利润从去年同期的盈利3.095亿美元，断崖式转向巨额亏损。若剔除股权激励等非现金项目，Cerebras的实际运营亏损仍在可控范围。

　　二、硬件营收意外下滑加重盈利压力

　　尽管整体营收同比增长，公司云业务表现亮眼，但硬件业务却遭遇“滑铁卢”。本季度硬件收入仅为5410万美元，同比下滑23%。硬件曾是Cerebras挑战英伟达的核心领域，其晶圆级芯片以“巨大尺寸”闻名，收入萎缩直指大额硬件订单交付节奏不稳定。CEO Andrew Feldman坦言，硬件业务将呈现“颠簸式”增长，这本身就是该业务的特性。

　　三、云扩张与资本成本同步攀升

　　Cerebras最大收入来源正转向云服务，第二财季云计算业务贡献营收1.26亿美元，同比增长281%。然而，从“卖芯片”到“卖云服务”，是极大的资本密集转型。公司首席财务官明确指出，若不计算因租回自有系统来扩大云容量而导致的成本增加，本季度调整后毛利率将高出约500个基点。换言之，为了抢占AI云服务市场，Cerebras不得不承担高昂的数据中心租赁与重资产扩张成本。