段永平表示10年内不卖泡泡玛特的底气在哪？

　　一、情绪价值需求的长期刚性假设

　　底层逻辑：段永平认为泡泡玛特不是卖盲盒，而是卖“情绪价值”——这种需求正随着时代变迁变得刚性。他指出，当代年轻人的正反馈来源从外界机会（工作、买房）转向内部情绪自洽（小圈子IP、悦己消费），泡泡玛特恰好踩准了这个代际补偿机制。

　　十年维度判断：段永平明确表示，若以十年周期看问题，确定性会大大提高。他假设“人们会持续有情绪价值的需求”，只要这个前提成立，他的投资逻辑就站得住脚，因为这个需求不会在几年内消失。

　　二、商业模式与文化的双重肯定

　　利润证明模式已跑通：段永平看重泡泡玛特在2025年已实现130亿元人民币净利润，商业模式已被验证。 他认为从十年角度看，公司未来平均年利润大概率不会低于当前水平。

　　企业文化成关键护城河：段永平判断，泡泡玛特不仅商业模式好，企业文化也很好。他深度研究了创始人王宁的理念，认为“王宁对产品的理解和追求与乔布斯一个级别”，且王宁很年轻，还能再干25年以上，企业家复利效应惊人。

　　从“看不懂”到“看懂”的转变：段永平2025年曾表示“看不懂人们为什么需要泡泡玛特”，但在研究2025年财报（高毛利率、高复购率）及长期跟踪后，于2026年4月态度逆转，认为这种由理解带来的确定性是他敢于长期持有的根基。

　　三、创始人王宁的“克制”与长期主义

　　主动降温而非乘势追风：段永平最欣赏王宁的地方之一在于“克制”。在2025年LABUBU火爆全球时，王宁选择主动暂停新品发布和线下营销，全力抓供应链和打击假货。王宁自称公司是“say no远多于say yes”的公司，这种在风头最劲时不“飘”的特质，段永平认为极其罕见。

　　现场管理的风格认可：段永平认为创始人王宁展现出对产品理解的深度和对长线周期的定力，这恰恰契合了他自己的商业哲学——做对的事情，把事情做对。