格力还能靠什么业务突破当前增长困境？

　　面对营收净利润连续下滑、空调主业触及天花板的困境，格力正试图通过工业装备、绿色能源、液冷数据中心等新业务，以及持续高分红回购来重塑增长逻辑，但多元化成效尚需时间验证。

　　2025年，格力电器交出了一份营收和净利润双双下滑近10%的成绩单，全年营收1704.47亿元，归母净利润290.03亿元，均为连续第二年下降。外界“困在舒适区”的质疑背后，格力究竟靠什么来打破增长天花板？以下三大方向是当前最明确的突破口。

　　一、空调主业的防守反击：高温红利与政策补贴

　　极端高温催生置换需求：2026年夏季全国最高用电负荷预计达16亿千瓦，同比激增9000万千瓦，极端高温直接拉动空调销售，北方市场的渗透率仍有提升空间。

　　以旧换新补贴兑现：国家节能补贴对一级能效空调按售价15%补贴，单台最高1500元。格力线下空调市占率超30%，一级能效产品占比超80%，是政策最大受益方之一。

　　技术壁垒巩固护城河：格力在68℃极端环境运行的沙漠空调、AI节能算法等核心技术，是小厂商短期内无法复制的差异化优势。

　　二、工业装备与智能制造的“第二曲线”

　　智能装备业务高速增长：2025年格力智能装备业务营收同比猛增超60%，达到6.81亿元，虽然体量仍小，但已从家电制造商向科技型工业集团转型铺路。

　　液冷数据中心卡位AI算力红利：格力已交付联通长三角、乌兰察布（PUE 1.08）等智算中心项目，去年液冷系统营收同比增长超120%，成为新的增长极。

　　全产业链制造能力延伸：从空调到机器人零部件再到家用脱谷机，格力将工艺能力转化为多元化产品——脱谷机虽被调侃“不务正业”，但在农村市场收获了真实需求。

　　三、绿色能源与智能家居的系统突围

　　光伏与储能系统打开B端市场：格力的磁悬浮中央空调、光伏直驱变频离心机、光储空系统，正好卡位公共机构、大型建筑和数据中心的节能改造需求，公共机构节能改造将加速推进。

　　渠道改革释放利润空间：格力正在将代理层级逐步缩短、砍掉，从压库存模式转向灵活的扁平化补货模式，虽然短期阵痛，但长期有助于提升终端价格竞争力和资金链路效率。

　　高分红策略稳定投资者信心：2025年格力仍拿出每10股派20元的年度分红方案，叠加中期分红和大额股份回购，市盈率仅7倍、股息率超过8%，以“类债券”属性守住长期资金底线。

　　四、必须正视的现实挑战

　　多元化营收占比不足10%：除空调外，其他业务对总营收的贡献率仍低，手机、新能源汽车等过往尝试尚未开花结果。

　　库存与价格战压力：当前空调行业渠道库存处于历史高位，如果高温不及预期，去库存压力将放大；美的、海尔等竞争对手在低价段持续施压，价格战风险不可忽视。

　　管理层决策机制争议：多位市场分析人士指出，格力重大决策高度依赖个人意志，缺乏集体制衡与纠错机制，导致多元化方向摇摆，拖累市场对公司治理的估值评价。