全球央行大规模持续购金的原因是什么？

　　全球央行近期持续大规模购金，根本原因在于美元信用体系动摇与地缘政治风险加剧，各国正加速推进外汇储备的“去美元化”与资产多元化配置，黄金成为对冲主权信用风险的首选工具。

　　一、美元信用动摇与“去美元化”战略

　　美债信任度下降：美国国债总额逼近40万亿美元，财政赤字积重难返，美元信用正被全球市场重新审视。数据显示，美元在全球外汇储备中的份额已从2000年的69.74%下降至2025年的56.42%。

　　黄金超越美债成首选储备：截至2025年底，黄金在全球官方储备中的占比达27%，而美国国债占比降至22%，这是自上世纪90年代中期以来黄金首次超越美债成为第一大储备资产。

　　新兴市场国家领跑：波兰、巴西、土耳其等国成为增持主力，中国央行已连续21个月增持黄金，7月单月增持64万盎司创本轮周期最大买入量。

　　二、地缘政治风险与资产安全需求

　　避险属性凸显：2025-2026年全球地缘冲突持续外溢，霍尔木兹海峡出现历史性断航，全球能源市场动荡，极大推升了黄金的避险需求。

　　对冲制裁风险：各国央行通过增持黄金降低对美元资产的依赖，在极端地缘事件下（如资产冻结），黄金作为无主权信用的硬通货可提供最后流动性保障。

　　机构调研佐证：世界黄金协会调研显示，45%的受访央行预计未来12个月内将继续增加黄金储备，89%的央行预期全球官方黄金储备将进一步上涨。

　　三、黄金作为零主权信用资产的结构性价值

　　与美元标价机制联动：黄金以美元计价，当美元走弱（如美日联合干预汇率推动日元升值），金价被动抬升；同时央行购金提供了长期底部支撑。

　　长线配置逻辑未变：中国央行自2024年11月重启增持以来，7月单月增持量从1月的4万盎司攀升至64万盎司，逐月加仓的节奏显示这是战略级别的资产再平衡，而非短期投机行为。

　　供需结构改写：2024年全球央行净购金量跨越1000吨大关，2026年二季度同比大增62%创历史新高，央行的战略性增持已从底层改写了黄金的供需模型。