开云集团2025年报：Gucci再跌22%跌回60亿，涨价失效后靠关店翻身？+FAQ

　　

　　Gucci阵痛未结束，但最深的坑可能已近尾声。2026年2月10日，开云集团发布2025年报：全年营收147亿欧元降13%，Gucci跌22%至约60亿欧元，连续三年下滑。CEO卢卡·德·梅奥坦承“涨价力”可能不复存在，2026年计划全球关店100家。

　　01 Gucci三连跌：百亿高光到缩水四成，Q4降幅收窄是关键信号

　　开云集团整体营收147亿欧元，可比基础下降10%，经常性营业利润下滑33%至16亿欧元，营业利润率从14.5%降至11.1%。最核心的Gucci拖累全局：2025年营收59.92亿欧元，可比基础下跌19%，报表口径下跌22%。与2022年突破百亿欧元的高峰相比，如今体量已缩水近四成——相当于Gucci每卖出10只包，就有近4只包的生意消失了。盈利能力同样恶化，Gucci经常性营业利润从2024年的16.05亿欧元降至9.66亿欧元，跌幅约四成，营业利润率降至16.1%。

　　但指针并非单向恶化。Gucci第四季度营收同比下滑10%，比市场预期的12%更优，也比第三季度的-14%明显收窄，并且连续第二个季度出现环比改善。资本市场先于基本面作出反应：财报发布当天，开云欧股大涨逾10%，创2020年以来最大单日涨幅，博柏利、历峰、爱马仕等同行股价也同步走强。这组信号说明，市场已经认可“边际改善”叙事，远未认可“复苏完成”。把视角拉到品牌矩阵，更能看清Gucci的“失速”与同伴的“稳住”：

　　02 涨价力失效：高定价把消费者挡在门外，关店100家止血

　　相比财务数字，更值得留意的是开云管理层对行业逻辑的重新定义。CEO卢卡·德·梅奥在财报开篇直言，过去几年奢侈品行业依赖的“涨价力”可能不复存在，部分产品定价过高导致销量大幅下滑。翻译成场景就是：以前奢侈品行业靠每年稳定提价来支撑增长预期，消费者也接受；现在品牌若仍按惯性提价，消费者就会用脚投票，尤其是入门级客群，会转向价格更合理的替代品。

　　集团也把“降价”和“关店”摆上台面。副首席执行官让-马克·迪普莱透露，Gucci在亚洲市场，特别是韩国、日本和部分中国地区已出现明显的市场饱和，门店过多。2026年开云计划净关闭100家门店，其中40%落在亚洲，对应约40家。这是一个主动收缩的动作：与其让高租金门店靠折扣维持门面，不如把资源集中到更能产生坪效的旗舰店和线上渠道。同时，开云正在调整产品结构，推出Gucci La Famiglia系列等更具价格竞争力的入门级产品。这说明Gucci不会彻底放弃价格带，但会从“高不可攀”回摆到“入门友好”。对消费者来说，这意味着未来半年在门店看到更多价格友好款式的概率在增加。

　　03 第二梯队分化：BV成了优等生，Balenciaga还在亏

　　Gucci之外，Saint Laurent全年营收下降8%至26亿欧元，但营业利润率仍达20%，是集团里的“利润压舱石”；Bottega Veneta全年持平、可比增长3%，Q4创历史新高，像班里稳定输出的尖子生；包含Balenciaga和Alexander McQueen的其他品牌部门则亏损扩大至1.12亿欧元。（非决胜点：BV再亮眼，短期也补不上Gucci一年的下滑缺口。）

　　04 三类人该怎么看这轮开云与Gucci调整

　　如果你是持有开云股票的投资者：短期应该关注季度降幅能否继续收窄和关店带来的利润率修复，可以在业绩验证前保持观察，不必急着抢反弹。如果你是准备买Gucci的消费者：2026年可能是近三年性价比最高的窗口，La Famiglia等入门系列会拉低门槛，但品牌调性修复还需要时间。如果你是奢侈品行业从业者：把Gucci的教训当成定价警钟——在需求平淡期，涨价不是护城河，产品力和价格带管理才是。

　　05 常见问题FAQ

　　2025年开云集团Gucci业绩为什么下滑这么多？

　　核心是涨价逻辑失效。Gucci前几年快速提价，2025年部分产品定价过高，叠加中国所在的亚太市场同比下滑19%、门店在亚洲过度饱和，导致销量持续收缩。集团已开始推入门系列并准备关店100家来对冲。

　　Gucci还有机会反弹吗？2026年能回暖吗？

　　有可能，但难言V型反转。Gucci Q4降幅已从Q3的-14%收窄至-10%，连续两个季度环比改善；集团也在主动降价、关店、控成本。2026年更可能是筑底之年，真正的反弹要看新产品系列能否在亚洲重新拉回客流。

　　开云集团2026年关店对买Gucci有影响吗？

　　有。关店主要针对亚洲市场过度饱和的门店，覆盖韩国、日本和部分中国地区。对消费者来说，以后可能要去更核心商圈买Gucci，低效门店和折扣店会减少，线上比价更透明。不影响产品售后。

　　更新日期：2026年08月11日