大疆当年为何因反腐全面撤资宇树？

　　2018年，大疆曾以1012.86万元拿下宇树科技17%的股份，成为其最大外部股东，然而2019年却因内部反腐风暴一刀切撤资，如今宇树科技科创板上市，这部分股权价值已超37亿元，成为创投圈最令人唏嘘的“双向错过”。

　　一、从“千万入股”到“全额撤资”：一场已办完手续的投资终止

　　投资背景：2018年，大疆旗下基金以1012.86万元参与宇树科技第二次增资，拿下约17%股份，对应投后估值仅6000万元，工商登记及备案均已完成。

　　撤资动作：2019年，大疆实施减资，全额退出宇树科技股东名单，这笔本已板上钉钉的投资最终未能实际打款到位。

　　错失规模：按宇树科技科创板发行价150.80元/股、发行市值约610亿元计算，这17%股权如今价值约37亿元。

　　二、反腐风暴成为撤资导火索：合规审查一刀切叫停所有对外投资

　　反腐公告：2019年，大疆发布反腐败公告，披露处理涉嫌腐败和渎职员工45人，腐败造成损失保守估计超10亿元人民币。

　　投资部门停摆：反腐风暴中，负责宇树项目的投资负责人受牵连被处理，大疆投资部门工作全面停滞，所有对外投资项目被紧急叫停审查。

　　“宁可错杀”逻辑：当时大疆内部管理改革，梳理流程、更换审批节点，合规部门为扫清所有可疑风险，对投资一刀切，缺乏判断“这笔投资十年后值多少”的弹性机制。

　　三、事后复盘：技术判断与周期错配的共同作用

　　赛道前景不明：2019年，四足/人形机器人赛道商业化前景极不明朗，宇树科技当时甚至接近发不出工资，换任何企业都很难赌上一把。

　　内行看风险：大疆自身就是靠飞控、电机控制技术起家，技术同源使其更能看清宇树当时在“实用智能”和量产可靠性上的短板，技术上的“冷静”反而促使了放弃。

　　事后与事前之别：站在今天回看是“错失37亿”，但当时撤资是基于内部合规和业务主业的理性决策，“事后看遍地机会，身在局中满眼全是风险”。