机构如何看待美股科技股这轮回调的持续性？

　　一、剧烈回调的行情全貌

　　大盘表现：美股三大指数集体小幅收跌，道指跌0.11%，纳指跌0.32%，标普500跌0.06%，整体非系统性下跌，资金并未流出美股市场。

　　重灾区板块：光通信概念跌幅最猛，Coherent大跌14.24%，Lumentum跌8.61%，迈威尔科技跌4.65%。费城半导体指数跌2.94%，30只成分股全线走低。

　　板块内部分化：存储概念涨跌不一，闪迪涨超2%，而SK海力士、美光科技跌超1%；“科技七巨头”表现分化，亚马逊、微软涨超1%，苹果跌超1.5%，英伟达跌近3%。

　　二、机构对回调性质的判断：结构性调整而非熊市开端

　　基本定性：多家机构指出，此次大跌属于高位拥挤交易后的估值消化，是牛市内部的健康风格切换，并非AI基本面崩盘。

　　资金走向：出逃资金并未离开AI产业链，而是从下游外销光模块向上游半导体材料、晶圆设备转移；另有部分资金转向消费、医药、能源及中概股避险。

　　市场广度改善：传统蓝筹、能源、银行板块集体走强，标普500能源指数大涨4.6%创去年4月以来最佳单日表现，显示分流资金找到了新承接。

　　三、机构对回调持续性的具体看法

　　短期仍有消化压力：财报窗口期临近，Coherent与Lumentum将于本周先后发布财报，百倍市盈率需要超高业绩支撑，高估值个股仍面临业绩验证压力。

　　应对策略分歧：部分机构建议短期避开高外销光模块，转向国产半导体耗材、创新药等内需主线；也有机构认为短期震荡消化浮筹后，光通信赛道仍存结构性机会，不建议盲目清仓。

　　中长期逻辑未破坏：摩根大通等机构强调，AI需求推动的存储芯片出货量增长仍在持续，全球光模块TAM在2026-2027年有望翻倍至三倍增长，下游真实消耗远超预期，产业链景气周期未结束。