大疆当年为何从宇树科技撤资？

　　大疆在2019年撤资宇树科技，最直接的原因是当年内部反腐风暴导致投资部门全面停摆、所有对外投资项目被紧急叫停 ；与此同时，从技术战略角度看，大疆当时可能也对四足机器人赛道商业化前景持保留态度 。

　　一、反腐风暴下的投资停摆

　　直接触发因素：2018年大疆进行内部管理改革时，意外发现供应链、采购、品控等环节存在大量腐败行为，2019年公开披露处理了45名涉嫌腐败和渎职的员工，腐败造成损失保守估计超10亿元 。这场反腐风暴引发了对所有对外投资项目的紧急叫停审查，当时负责宇树科技投资项目的负责人也被牵连处理 。

　　一刀切的收缩策略：在高速扩张期，大疆的投资部门签下了不少项目，但在内部控制漏洞暴露后，管理层选择了最审慎的自保策略——将已签署但未完成资金交割的投资项目全部砍掉，宇树科技恰好就在这一列 。

　　工商登记完成≠投资落地：2018年大疆旗下基金DJI NewChina PE Fund‑1 L.P已出资1012.86万元拿下宇树约17%股份，并完成了工商变更登记，成为最大外部股东，但实际资金尚未完全到账 。因此，2019年减资退出并不需要复杂的退股流程，而是直接终止了资金划拨。

　　二、技术判断与赛道分歧

　　“内行看风险”的逻辑：大疆本身就是靠电机控制、运动规划、机电一体化技术起家的，其技术积累与宇树四足机器人的底层控制技术高度同源 。正是因为太懂，大疆反而可能更敏感地觉察到差距：当时宇树的机器人虽然在运动控制上扎实，但离“实用智能”还差一次AI大跳跃，纯机电控制做到极致也只是“高级玩具” 。

　　对大公司而言值不值得做：当一家企业年营收达数百亿元时，新业务决策标准就从“能不能做”转变为“值不值得做” 。2018年的四足机器人赛道市场规模极小、商业化前景极度不确定，宇树自身甚至曾接近发不出工资 。从财务视角看，砍掉这样一笔投资在当时是完全理性的选择。

　　供应链与量产门槛：大疆对供应链和量产的残酷性有着极深的体会，可能一眼看出宇树要将四足机器人成本做到消费级、可靠性做到工业级，中间要跨越的坎并不比当年无人机少 。这种对“短板”的高度敏感，强化了投资团队对风险的判断。

　　

　　三、事后回看与战略取舍

　　账面上的“错失”：按宇树科技发行价150.80元/股、发行市值约610亿元计算，当年1012.86万元对应的17%股权如今价值约37亿元，相当于约360倍的账面回报 。而天使投资人尹方鸣200万元投资在上市后市值约2.8亿元，翻了约140倍 。

　　合理的决策逻辑：事后看是“错失数十亿”，但身处2019年那个节点，没有哪个决策者能笃定一家接近发不出工资的初创公司能走到上市这一步 。大疆的选择本质上是内部治理风险优先级高于外部投资回报的体现。

　　两种成功的路径分野：大疆选择聚焦无人机主航道深耕，宇树则在机器人赛道独自闯关，两家公司都是各自领域的头部企业 。与其说大疆“错失”了宇树，不如说两家公司因战略选择不同而走上了不同的发展道路 。