“人形机器人第一股”宇树科技今日申购：中一签或赚20万，但中签率仅万分之二，它能成为下一个长鑫吗？

　　8月10日，A股正式迎来“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）的网上申购日。发行价150.80元/股，对应发行市值约609.93亿元，发行市盈率219.23倍[1]；按2026年A股新股首日平均涨幅276.04%测算，中一签账面浮盈或超20万元[2]。但机构预估，其网上中签率仅0.02%-0.03%，是长鑫科技（0.47%）的约二十分之一[2]；同时，宇树科技2026年上半年净利润预计下滑6%-22%[3]。作为继长鑫科技之后最受关注的科创板IPO，宇树科技能否复刻“下一个长鑫”的财富故事？答案并不简单。

　　“宇树是下一个长鑫吗”之所以被反复讨论，首先因为长鑫科技在2026年7月27日登陆科创板后，上市首日市值便站上3万亿元，成为现象级IPO。[4]而宇树科技在半个月后启动申购，同样拥有“第一股”的稀缺标签。与长鑫科技代表国产DRAM存储芯片不同，宇树科技站上的是具身智能赛道——一个被业内认为将在2026年进入规模化应用元年的风口。[4]两场IPO，两种叙事，却共同指向同一个问题：当市场为“硬科技”注入巨额资金时，谁更有资格接住这份重估？

　　宇树科技是谁？“人形机器人第一股”的底气从哪来？

　　宇树科技是一家以四足机器人与人形机器人研发为主业的科创公司，创始人、董事长兼首席技术官王兴兴。在8月7日举行的IPO网上路演中，王兴兴透露，公司2025年已实现人形机器人出货量全球第一，但“当前成绩只是起点”，具身智能行业整体仍处于发展早期，类似于早年家用电脑的起步阶段。[4]

　　从IPO节奏看，宇树科技堪称“火箭速度”。该公司从3月20日上市申请获受理，到8月10日正式申购，用时不到5个月，创下年内科创板最快IPO审核纪录。[4]本次发行数量4044.6434万股，占发行后总股本10%，预计募集资金总额约60.99亿元，净额约59.17亿元。[1]战略配售名单中出现了社保基金、深度求索（DeepSeek）、腾讯、中国石油集团等机构。[1][4]能够吸引“国家队”与科技巨头同场，恰恰说明人形机器人已被视为具身智能时代的基础设施级赛道。

　　下表梳理了宇树科技从“出货量第一”到“申购开启”的关键节点：

　　中一签真能赚20万吗？首日涨幅的测算与机构分歧

　　按历史均值计算，宇树科技中一签有望浮盈20万元左右，但这只是理论测算，实际收益存在较大不确定性。数据显示，2026年以来A股新股上市首日平均涨幅为276.04%；以此计算，中一签（500股）账面盈利约20.8万元。[2]若对标年内科创板新股首日平均涨幅466.61%，单签盈利可达35.18万元。[2]正因如此，市场将宇树科技视为“大肉签”。

　　然而，不同机构对宇树科技上市后的估值判断并不一致。[4]乐观派建银国际认为，基于品牌溢价与对标公司市值，公司2026年目标市销率可达32倍；谨慎派则是主承销商中信证券，预计上市后6-12个月对应约20倍市销率与80倍市盈率。[4]一边是赛道光环，一边是219.23倍的发行市盈率（远超行业平均的38.56倍），[1]这意味着宇树科技上市后实际涨幅，存在不及预期的可能。

　　为什么中签率只有长鑫的约二十分之一？打新难度差异在哪？

　　核心原因是网上可发行股数太少，而申购大军太大。本次宇树科技网上初始发行仅647.1万股，折合约1.29万个签号；在具备科创板打新资格的海量投资者面前，多家券商综合测算中签率仅0.02%-0.03%。[2][3]对比之下，长鑫科技网上中签率约0.47%，[3]两者相差约20倍。

　　有投资者会问：宇树科技顶格申购仅需6万元沪市市值，门槛不高，为什么反而更难中签？[1]恰恰因为门槛低，参与人数更多；而顶格门槛低的另一面，是单签缴款金额大幅提高——中一签宇树科技需缴款7.54万元，长鑫科技按发行价8.66元/股计算只需4330元，[1]前者约为后者的17倍。换句话说，宇树科技给散户的“彩票”既诱人又昂贵，中签者需要提前备足真金白银。

　　两张表格可以更直观地看出差异：

　　业绩下滑、市盈率219倍，宇树能撑起610亿市值吗？

　　短期看，宇树科技的估值主要由赛道稀缺性支撑，而非当期利润。招股材料和公开报道显示，宇树科技2026年一季度扣非净利润同比下降52.55%，上半年预计下滑6%-22%。[3]这与长鑫科技形成鲜明对比——后者上市时已进入业绩爆发期，2026年上半年归母净利润预计达500亿至570亿元。[3]一个处在商业化早期、一个处于利润喷发期，基本面的差距决定了“下一个长鑫”绝非理所当然。

　　在8月7日路演中，有投资者直接问王兴兴：宇树如何在219倍市盈率下保证未来业绩支撑高估值？王兴兴回答，人形与四足机器人市场具有巨大空间。[4]他同时呼吁：“我们希望投资者朋友是认同公司的价值才买我们公司的股票，而不是为了炒作。”[5]这番回应既是给市场降温，也点明了风险：高估值意味着未来数年的增长已被提前定价，一旦交付节奏或订单不及预期，股价波动将十分剧烈。

　　宇树是下一个长鑫吗？两场IPO背后的产业叙事有何不同？

　　结论是：宇树科技和长鑫科技都是硬科技标杆，但一个是成熟产业的巨头回归，一个是早期赛道的高赔率赌注。长鑫科技的标签是“国产DRAM龙头”，业绩体量以百亿净利润计；宇树科技的标签是“人形机器人第一股”，盈利尚在爬坡期。王兴兴自己也将当下的具身智能行业比作“早年家用电脑的起步阶段”。[4]

　　另一个维度是资金逻辑。两起标志性IPO背后，保险资金均深度参与。[4]长鑫科技上市前，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创等6家险资现身股东行列，累计认缴金额达23.85亿元。[4]宇树科技的直接股东名单中并无险资，但穿透至私募股权基金层面，太保长航、友邦人寿、中美联泰大都会、瑞众人寿、新华人寿等通过多条基金通道间接持股。[4]对险资而言，硬科技和“新质生产力”已成为布局长期成长的重要途径，宇树和长鑫都是这盘大棋中的筹码。

　　回到最初的问题：宇树是下一个长鑫吗？从打新普惠性看，不是——长鑫让更多人参与到“雨露均沾”，宇树则是“万里挑一”。从产业价值看，也未必——长鑫手里有规模利润，宇树手里有未来叙事。宇树的真正意义，是为后续具身智能公司的估值提供参照锚。[4]它能否成为“下一个长鑫”，取决于一个更硬核的指标：当“第一股”的光环退去，公司能否用持续增长的收入与订单，证明自己配得上610亿市值。

　　问答专区

　　1. 宇树科技是做什么的？为什么被称为“人形机器人第一股”？

　　宇树科技专注四足机器人与人形机器人研发，创始人为王兴兴。2026年8月10日，它开启科创板申购，成为A股首家以人形机器人为主业的上市公司，因此被称为“人形机器人第一股”。据路演披露，2025年宇树人形机器人出货量全球第一。[4]

　　2. 宇树科技中一签到底能赚多少？

　　按2026年A股新股首日平均涨幅276.04%测算，中一签浮盈约20.8万元；若按科创板首日平均涨幅466.61%计算，可达35.18万元。[2]这只是基于均值的理论测算，实际收益取决于上市首日表现。

　　3. 宇树科技和长鑫科技，打新规则有哪些不同？

　　最核心的区别是：宇树顶格申购仅需6万元市值，中一签缴款7.54万元，中签率约0.02%-0.03%；长鑫顶格需1672万元市值，中一签缴款4330元，中签率0.47%。[1][2]简单说，宇树门槛低但极难中签，长鑫门槛高但参与感更强。

　　打新实操要点：三件必须知道的事

　　对于准备参与宇树科技打新的投资者，以下三点需要留意。第一，网上申购代码787836，申购日为8月10日，缴款日为8月12日；需持有沪市市值≥1万元并开通科创板权限。[1]第二，中签后需确保资金账户余额充足，否则弃购不仅失去收益，连续12个月内累计3次弃购还会被限制打新6个月。[1]第三，不要为了凑市值而临时买入股票——长鑫科技申购期间，已有投资者因此亏损的前车之鉴。[1]

　　宇树科技能否成为“下一个长鑫”，没有标准答案。但可以确定的是，A股对硬科技的定价逻辑正在改变：从看利润，到看技术壁垒；从看当下，到看产业终局。对普通投资者而言，最好的姿态，或许是像王兴兴说的那样——先认同价值，再决定是否持有。[5]

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