1012万变37亿！大疆因反腐撤资错失宇树

　　2018年，全球无人机霸主大疆曾以1012万元入股当时估值仅6000万的机器人初创公司宇树科技，拿下17%股权并完成工商登记，成为最大外部股东——然而2019年因内部反腐风暴，这笔投资被紧急叫停、全额撤资；7年后，宇树科技于今日（8月10日）以约610亿市值登陆科创板，大疆错失的这17%股份如今价值约37亿元。

　　一、大疆入股与撤资始末：从“最大外部股东”到“最遗憾旁观者”

　　入股背景：宇树科技创始人王兴兴在2016年辞职创业前，曾短暂入职大疆。2018年，大疆旗下基金计划出资1012.86万元参与宇树第二次增资，拿下约17%股份，对应投后估值约6000万元，工商登记已完成，大疆一跃成为宇树最大外部股东。

　　撤资原因：2019年，大疆内部掀起大规模反腐风暴，处理涉嫌腐败员工45人，腐败造成损失超10亿元。所有对外投资项目被紧急叫停审查，负责宇树项目的投资负责人受牵连，大疆最终选择全额减资退出。

　　时间线：从敲定入股到退出，仅间隔约一年，宇树科技彼时曾接近发不出工资。

　　

　　二、错失规模：千万本金变37亿，百倍回报擦肩而过

　　市值换算：按宇树本次发行价150.80元/股、发行后总市值约610亿元计算，大疆当年17%股份对应价值约37亿元。

　　回报倍数：从1012万元到37亿元，账面回报超360倍。

　　对比其他投资人：

　　天使投资人尹方鸣：2016年以200万元获得15%股权，如今对应持股市值约2.8亿元，回报高达140倍。

　　美团系：持股8.68%，累计投入约4.2亿元，对应市值约53亿元，账面回报近12.6倍。

　　红杉中国：持股7.11%，2019年12月以1500万元入场，账面回报超25亿元。

　　三、争议与反思：是一次“战略失误”还是“当时的理性选择”？

　　“事后看”视角：有观点认为大疆因内部管理问题“因噎废食”，砍掉了最具战略协同的赛道布局——无人机飞控、视觉感知、电机算法与机器人高度同源，空中+地面的产业闭环本可成形。

　　“当时看”视角：2019年四足机器人赛道商业化路径极不清晰，宇树一度濒临断粮。大疆面对外部制裁压力、内部合规整改，选择收缩战线、聚焦主业，是当时合理的风险管理决策。

　　行业启示：硬科技早期投资“高回报、长周期、高不确定性”特征显著。天使投资人200万变2.8亿的辉煌案例，与大疆千万变37亿的遗憾案例，共同印证了创投的基本逻辑——机会与风险始终并存，事后计算回报的人人都会，但身处早期无人问津时敢下注并扛住，才是真正的考验。