无人机巨头大疆错失宇树科技37亿：1012万入股17%为何中途撤资？

　　2026年8月10日，宇树科技正式开启科创板申购，发行市值约610亿元。曾以1012.86万元入股17%股份、一度成为最大外部股东的大疆，却因2019年内部反腐撤资，错失约37亿元账面回报。这笔“最遗憾的投资”背后有何启示？

　　宇树科技由王兴兴创办，核心产品涵盖四足机器人与通用人形机器人。王兴兴创业前曾短暂入职大疆，不久便离职创业。2018年，大疆以1012.86万元取得宇树科技约17%股份，按此计算当时宇树投后估值约6000万元，工商登记完成后，大疆成为宇树最大外部股东。然而2019年，大疆选择减资退出。

　　据证券时报报道，宇树科技8月10日申购，发行市值约610亿元，发行价150.8元/股[1]。据中新经纬梳理，大疆在2018年入股后已办理工商变更，但最终在2019年减资退出[2]。据机锋网报道，退出原因指向当时参与项目的投资负责人受内部反腐牵连，所有对外投资项目被叫停审查[3]。该说法尚未获得大疆官方正式回应，属于媒体综合分析。

• 2016年：天使投资人尹方鸣以200万元投资宇树，拿下约15%股权。
• 2018年：大疆以1012.86万元入股宇树，获约17%股份，完成工商登记，成为最大外部股东。
• 2019年：大疆因内部反腐调查，撤资退出宇树。
• 2026年8月10日：宇树科技开启科创板申购，发行市值610亿元。

　　大疆当年为何在2019年撤回对宇树科技的投资？

　　大疆撤资并非看衰机器人赛道，而是内部反腐风暴导致投资部门“一刀切”停摆，叠加当时人形机器人赛道商业前景不明，最终选择集中资源防守主业。

　　2018年，大疆大规模查处内部贪腐，投资部门工作停滞。据机锋网报道，负责宇树项目的投资人员被追责，所有对外投资项目被叫停审查[3]。当时宇树科技产品仍以四足机器人为主，人形机器人尚未成为热点，公司甚至一度发不出工资。一位微博科技博主指出，站在2018年节点，人形机器人商业化路径极其模糊，大疆将注意力放在无人机主业、稳住基本盘是合理的战略选择。

　　与此同时，大疆当时正面临专利纠纷，内部管理也需要梳理。收缩对外投资、集中资源深耕主业，是大疆管理层彼时的优先选项。因此，撤资既是内部风控的结果，也是基于当时信息做出的战略取舍。从结果看，大疆确实错过了宇树后来的爆发，但回到当时，这个决定并非不可理喻。

　　值得注意的是，有分析人士认为，大疆的撤资不仅仅是一次财务止损，更反映出科技企业在“治理”与“创新”之间的摇摆。内部反腐是必要的，但一刀切的投资叫停，意味着企业失去了制度化的创新投资通道。这个现象在当时的互联网公司中并不罕见，但大疆的体量和赛道决定了它的试错成本更高。

　　错失37亿对大疆影响有多大？

　　财务上，大疆并不依赖这37亿元；战略上，大疆却因此失去了在具身智能赛道提前卡位的机会，并因内部震荡流失了一批骨干。

　　按发行价150.8元/股、市值610亿元测算，大疆当年放弃的17%股份对应约37亿元账面价值。这个数字看起来庞大，但相对于大疆体量而言，并非决定性损失。据公开报道，大疆作为全球无人机霸主，年销售额远超百亿级，具身智能或许只是一个远期故事。

　　然而，更深远的影响在于“人”的流失。据媒体报道，大疆内部反腐后出现骨干离职潮，部分工程师出走创业，后来间接催生了一些竞争对手。而宇树科技创始人王兴兴本身就是从大疆离职创业的。如果大疆能始终以资本纽带与宇树保持关联，无疑会在机器人时代拥有一个关键支点。如今，这个支点变成了别人家的故事。

微博博主@兜兜搞机 对此表示：“商业决策不能以事后收益去简单评判当初的决定，在当时的环境下，大疆放弃这笔投资是基于风控和战略聚焦的综合结果。”也就是说，大疆的错失，更像是两家公司选择了不同的生存逻辑：宇树押注具身智能的红利，大疆坚守技术护城河。

　　不过，这种“坚守”是否值得，需要放在更长的时间维度中评估。如果具身智能成为未来十年最重要的技术变量之一，那么大疆错失的就不仅仅是37亿元，而是下一代计算平台的门票。

　　从天使投资人尹方鸣的140倍回报看，早期硬科技投资有何特点？

　　早期硬科技投资是“极高不确定性换极高回报”的游戏，尹方鸣的140倍回报是幸存者偏差下的亮眼样本，大疆则是未能走到终点的反面案例。

　　资料显示，宇树科技天使投资人尹方鸣在2016年投入200万元，持有约15%股权。按本次发行市值计算，这笔股权如今对应约2.8亿元，回报约140倍。相比之下，大疆2018年以1012.86万元寻求17%股份，估值已涨至6000万元，若持有至今，回报约30倍。尹方鸣敢于在公司最艰难时下注，并等待了整整十年；大疆却倒在黎明前夜。

　　这给市场的启示是：硬科技早期投资不仅考验判断力，更考验投资机构的决策纪律和容忍周期。大疆的撤资，表面上源于一场内部反腐，深层却是决策机制没有为“长线风险投资”留下足够空间。当个案风险被放大为系统性叫停，机会也就随之溜走。

　　当然，140倍的回报是极少数案例。大多数天使投资会血本无归。尹方鸣之所以能成功，除了项目本身的实力，更在于他愿意承受十年无流动性的等待。对于普通投资者而言，不应将极个别成功案例视作普遍预期。硬科技投资需要专业能力和长期资金，而不是短期投机。

　　“大疆错失宇树”给科技企业带来了哪些启示？

　　科技巨头在完善内部治理的同时，必须建立隔离个体风险的投资决策流程，否则“反腐反掉新赛道”的悲剧还会重演。

　　大疆反腐的初衷是维护企业健康，但结果却是所有对外投资项目被叫停审查，最终错失宇树。这暴露出彼时大疆投资决策体系的脆弱性：高度依赖个人主导，缺乏制度化流程。如果当时能对项目进行独立审查，而不是随个案震动，宇树或许不会从自己手中溜走。

　　微博博主@极客小c 也指出，当时大疆面临专利纠纷和内部梳理，收缩投资是稳妥选择。但更合理的做法，是在审查个案的同时让合规项目继续推进。内部治理与外部投资不是非此即彼，而是可以并行。大疆的案例提醒所有科技公司：业务扩张和合规建设需要平衡，不能因噎废食。

　　实际上，类似的案例在科技史上并不鲜见。一些公司在遭遇内部危机时，往往会收缩战线，导致错过新技术周期。例如，曾经的巨头因过度保守而错过搜索引擎、移动互联网等浪潮。大疆错失宇树，是这一规律的又一注脚。区别在于，宇树科技正处于科创板上市节点，让这种错失显得更具戏剧性。

　　宇树科技上市后，人形机器人赛道值得关注吗？

　　宇树科技以610亿市值上市，说明资本市场认可其在四足机器人领域的积累，但人形机器人规模化商用仍有距离，需理性看待。

　　从产品线看，宇树的四足机器人已在电力巡检、消防救援、物流配送等场景落地，这是其估值的基础。人形机器人则处于从实验室走向商业化的早期阶段，成本高、场景碎片化是主要挑战。宇树科技能否持续盈利，以及人形机器人能否量产，是上市后最核心的观察点。

　　从风险角度看，宇树科技上市后可能面临业绩波动、估值回撤、技术路线竞争等挑战。尤其是人形机器人，目前仍缺乏大规模量产的能力，但资本市场已经提前给了确定性溢价。投资者应当关注其订单导入、毛利率改善和机器人实际部署案例，而非只关注“情怀”叙事。

　　对于大疆而言，错失宇树已成事实。后续需要观察的是，大疆是否会重新在机器人领域布局，以何种方式切入。具身智能赛道才刚刚开始，大疆并非没有机会再入局，但以什么身份、什么姿态，将是新的课题。

　　QA：关于大疆与宇树，你可能还想问

　　Q1：大疆错失宇树损失了多少钱？

　　A：大疆2018年拟以1012.86万元入股宇树科技17%股份，按宇树科技2026年8月10日申购时610亿元发行市值计算，约对应37亿元账面回报。由于2019年撤资，这笔回报最终落空[1]。

　　Q2：宇树科技发行价和市值是多少？

　　A：宇树科技于2026年8月10日开启科创板申购，发行价150.8元/股，发行市值约610亿元。数据来自证券时报等媒体[1]，需以官方最终公告为准。

　　Q3：大疆为什么要撤资宇树科技？

　　A：据公开报道，大疆2019年进行内部反腐调查，相关投资负责人被处理，所有对外投资被叫停，因此撤资[3]。该说法尚未获得大疆官方证实。

　　大疆错失宇树，是一次内部治理与外部机遇冲突的典型案例。它告诉我们，商业决策永远没有“事后诸葛亮”那么轻松，但那些能穿越周期的公司，往往会在最混乱的时候仍保持对未来的下注能力。对于科技企业和投资人来说，这37亿的“学费”，或许比任何教科书都更有价值。#大疆错失宇树# #宇树科技上市# #人形机器人# #硬科技投资# #大疆投资#