央行连续21个月增持黄金的主要原因是什么？

　　一、优化外汇储备结构，提升非信用资产比重

　　降低对单一主权货币的依赖：中国黄金储备占官方国际储备的比例仅约8.8%，而全球央行平均水平为27%，增持空间巨大。

　　提升非信用资产占比：国家金融与发展实验室研究员庞溟指出，增持黄金体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向。黄金不依赖任何政府信用，不存在违约主体和交易对手风险。

　　发挥“压舱石”作用：黄金的避险功能能有效对冲外部金融市场波动，降低整体储备资产的波动幅度。

　　二、对冲美元信用弱化与地缘政治风险

　　应对美元信用体系变化：美元在全球外汇储备中的份额持续走低，多国央行正加速储备多元化。黄金作为超主权资产，能提供更好的资产保护作用。

　　地缘风险驱动：东方金诚首席宏观分析师王青指出，全球政治经济不确定性加剧，是央行持续增持黄金的根本原因。自俄罗斯外汇储备被冻结后，各国央行重新评估黄金的战略价值。

　　“越跌越买”的策略：2026年6月金价大跌近30%时，央行单月增持48万盎司，创本轮新高，体现了逢低买入的战术操作。中银证券管涛团队测算，2022年11月—2023年9月，中国增持黄金与国际金价月均值呈强负相关（系数-0.751）。

　　三、为人民币国际化增强信用背书

　　黄金是终极支付手段：黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造条件。

　　历史性标志：据欧洲央行数据，截至2025年底黄金已超越美国国债成为全球最大官方储备资产，占全球官方储备的27%。这表明全球储备格局正在经历深刻调整。

　　战略方向不变：世界黄金协会中国区CEO王立新强调，全球央行增持黄金的核心逻辑是安全性、流动性，最后才是回报，是战略配置而非短期投机。