港股智谱股价再飙升，年内暴涨2200%底气何在？

　　8月7日港股开盘，智谱（02513.HK）高开超3%，同时MiniMax-W涨近25%，港股大模型概念股整体走强。

　　一、开盘大涨：大模型双雄齐涨，智谱年内涨幅已超2200%

　　今日港股开盘，智谱高开超3%，盘中涨幅一度扩大至超17%，而另一大模型龙头MiniMax-W涨幅更猛，盘中一度涨近25%。 从大市来看，港股整体表现分化：恒生指数小幅低开0.01%，但恒生科技指数高开0.26%，科技股内部呈现“AI强、传统弱”的结构性行情。 若拉长视角，智谱自今年1月上市以来股价累计涨幅已超2200%，市值一度突破万亿港元，成为港股史上首只突破2000港元的个股。

　　二、高开底气：GLM-5.2开源与算力基建双重驱动

　　智谱股价持续走强的核心支撑来自两大逻辑：- 模型能力突破：公司近期发布并开源了新一代旗舰模型GLM-5.2，在Artificial Analysis综合榜单上拿下开源模型第一（51分），百万长文本、代码生成能力跻身全球第一梯队。 国盛证券等机构认为，海外模型服务受限后，国产开源模型的自主可控价值凸显，智谱作为国内头号开源大模型，成为资金“信任迁移”的受益者。- 算力基建闭环：智谱已完成对国产AI异构算力软件公司中科加禾的收购，并落地了1GW级全国产AI算力数据中心建设。 这两步动作分别补齐了算力供给与算力释放两大关键能力，使公司从纯模型厂商转向“模型+算力+Infra”的系统竞争格局。

　　三、市场关注：商业化兑现与解禁压力并存

　　智谱的高涨幅背后，市场对其商业化能力和筹码结构仍存在高度关注：- 营收增速强劲但高估值承压：智谱2025年营收7.24亿元，但API调用量持续爆发，CEO张鹏透露2026年一季度API定价提升83%后，调用量依然增长400%，市场呈现供不应求状态。 不过，华创证券预计2026年营收有望达30亿元，对应增速超300%，当前万亿市值的高溢价仍须靠业绩逐步消化。- 解禁抛压考验：尽管今日表现强势，但智谱此前曾出现单日大跌28.49%的情况，彼时市值蒸发超2000亿港元。 7月8日首批基石投资者限售股解禁（约5.83%股本），配售机构浮亏一度达三成，资金博弈剧烈。 今日的上涨能否持续，仍需观察后续解禁高峰的承接力度。