连亏7年玩具公司豪掷67亿算力大单，能否翻身？

　　高乐股份，一家连续亏损七年的玩具公司，在短短两个月内接连签下两笔算力服务大单，总金额超过67亿元，消息一出股价直接一字涨停，但这笔巨额订单能否帮它翻身，市场争议很大。

　　一、两笔大单明细与交付进度

　　首单落地：6月中旬，子公司智浩科技签下35.57亿元（5年期）算力服务合同，目前交付比例已超80%，完成客户验收和首期对账开票

　　再签新单：8月3日晚，子公司智辰科技再签31.95亿元（5年期）算力服务合同，核心设备已准备就绪，预计8月完成交付和验收

　　合计规模：两笔合同期限均为5年，总金额合计超过67亿元

　　二、营收贡献与财务现实

　　增量有限：两笔订单2026年度预计合计贡献约4亿元营收，而公司2025年全年营收仅3.22亿元

　　仍处亏损：公司预计2026年度仍处于亏损状态，上半年预亏2100万至3100万元

　　高杠杆运作：项目资金来源主要依赖不高于24亿元的融资租赁贷款，资产负债率预计飙升至80%以上

　　三、跨界背景与市场反应

　　新实控人推动：2025年12月，90后实控人王帆接手后，不到半年便推动公司全面转向算力赛道，专门成立算力投资中心、AI集群纳管中心等新部门

　　连续七年亏损：公司从2019年起已连续7年亏损，玩具主业疲软，跨界被视为"最后的救命稻草"

　　股价一字涨停：8月4日，消息刺激下高乐股份一字涨停，封单一度超54万手，总市值站上109亿元，市场炒作情绪热烈